Рынок зерна, как ему и положено в межсезонье, не торопится выбрать направление.  Какая-либо серьезная игра начнется ранней весной, когда будет ясно с какими запасами влаги на полях аграрии будут вести яровой сев.

Сейчас же стоит отметить, что рынок пшеницы оказался не в состоянии на прошлой неделе подняться над уровнем 500.0 и теперь ситуация складывается таким образом, что медведи могут позволить себе штурм, который может продлиться вплоть до конца декабря.  Кукуруза также приостановила подъем, нежелание подниматься выше 380.0 может дорого обойтись, так как если идей нет наверху, они обязательно найдутся внизу.

Вышедшей на прошедшей неделе отчет USDA подтвердил изобилие на рынке как кукурузы так и пшеницы. Показатели валового сбора были пересмотрены в сторону повышения. Пшеница +0,35%, кукуруза +2,87%. Надо отметить, что по кукурузе выросла и оценка потребления +2,2%, по пшенице всего +0,03%. Получив данные, рынок совершил значительные движения в обе стороны. Кто попал в мясорубку, наши соболезнования.

Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН (ФАО) повысила прогноз мирового производства зерновых в 2018 году до 2 601 млн. тонн, в основном из-за более высоких оценок производства пшеницы в Канаде и Китае. Тем не менее, новый прогноз остается на 2,1% ниже рекордного уровня, достигнутого в 2017 году. Предполагается, что продовольственное потребление пшеницы вырастет на 1,0 процент.

Рынок зерновых продолжает оставаться под давлением. Пятничный отскок впечатляет, но вряд ли это разворот. Пшенице надо подниматься выше 530.0 для того, чтобы мы обратили на неё внимание. Кукуруза оказалась более устойчивой в последние дни, но расти в одиночку не смогла.

Не смотря на возможные кризисные сценарии в экономике в 2019-м, говорить о том, что со спросом на зерно будут какие-то проблемы мы не можем. Возможно, при очень нехорошем сценарии сократится потребление мяса, что вызовет избыток зерна, но такие вещи на горизонте одного квартала пока не просматриваются. Хотя их и надо иметь в виду.

Рынок вряд ли найдет фундаментальный повод для роста вплоть до первых оценок запаса влаги на полях в зимние месяцы.

Обращает на себя внимание рост индекса доллара, что начинает влиять и на рынок товаров, заставляя экспортеров соревноваться в скидках. В противном случае, на фоне хорошего урожая то, что останется внутри страны будет лежать на элеваторах. Но в условиях сжатия ликвидности, доллары нужны всем, поэтому распродажи будут продолжаться и по пшенице, и по кукурузе.

Не стоит придавать большого значения различного рода сообщениям о произволе надзорных органов (Россия, Украина) или на забастовку работников транспортных компаний (Аргентина) – страны находятся не в лучшей форме, поэтому правительства просто заставят продавать зерно, а любые претензии будут рассматриваться после того, когда все, что можно, будет вывезено.

С технической точки зрения, отсутствие ценового рывка вверх после сбора урожая (по пшенице более явно), а также неспособность кукурузы дойти до цели на 380.0, что означает неудачу быков, и открывает перспективы падения к 350.0 и ниже.

Кукуруза опомнилась и начала сокращать спред с пшеницей, который довольно долгое время был едва ли не 200 долларов (а в августе все 220). Неким средним показателем спреда между культурами является уровень 120 центов за бушель, любые отклонения от которого можно считать аномалией, которая, впрочем, может держаться по нескольку месяцев, прежде чем придет в норму.

Расширение спреда было обусловлено снижением валового сбора пшеницы, в то время как кукуруза повторила рекорд прошлого сезона. Текущая нормализация ситуации должна упростить прогнозирование колебаний по данным культурам.  Если агрессивное поведение кукурузы не прекратится, и она продолжит расти, это будет способствовать отрыву пшеницы от уровня 500.0.

Рост стоимости доллара достаточно долго сдерживал цены на продовольствие, так как валюты стран экспортеров подверглись девальвации. Кроме того, новый урожай давил на быков. Сейчас, когда фаза ослабления многих валютных рынков если не закончилась, то поутихла, а усиление доллара уже в ожиданиях, зерновым и масличным дан зеленый свет и они могут несколько вырасти в цене. Объективно, укрепление цен более чем на 10% с текущих уровней не просматривается. Любой рост по пшенице выше 600 центов за бушель и по кукурузе выше 450 центов за бушель, будет восприниматься как перегрев.

Турция начала покупать часть сельхозпродукции за рубли. Страна, имеющая дефицит внешней торговли в размере 5 млрд. долларов в месяц ищет способы сокращения дефицита именно в долларах (вопрос отчасти политический, но лишь отчасти). Пусть объемы сделок пока небольшие, тут главное начать. Для рубля эта новость крайне позитивна, хотя пока на курс повлиять и не может. Если отмотать время на 30 лет назад и сказать тогда кому-то, что Турция будет торговать с Россией за рубли, это бы выглядело похлеще предсказаний Ванги, учитывая взаимное наследие двух стран. Так и хочется сказать, ребята вы главное в Анталии олл-инклюзив не отменяйте и все будет нормально.

На рынке зерновых складывается весьма интересная ситуация. Спекулянты не верят в рост цен и уходят в шорт, и в тоже время цена на зерновые на прошлой неделе продолжала расти. Не исключено, что переработчики торопятся и берут с рынка контракты не слишком утруждая себя выжидательной тактикой. Как только пыл покупателей, реальных участников рынка переработки сельхозпродукции, остынет, нас может ждать сюрприз в виде падения цен, так как спекулянты войдя в игру и делая ставки на падение просто так не сдадутся. Возможно, что источником их уверенности в падении котировок является падение валют стран экспортеров к доллару США.

Отчет USDA показал рост урожая пшеницы до 733 млн. тонн и кукурузы до 1069 млн. тонн. Это сильно ударило по рынку, так как предположений о росте валового сбора практически никто не высказывал. Тем не менее, шансов у медведей давить и дальше очень мало. Во-первых, будет мешать себестоимость, во-вторых, постоянно растущий спрос. Рынок не достиг насыщения по потреблению зерновых и постоянно растет год к году, так как рост потребления мяса и птицы в странах Азии не останавливается. А ведь у нас еще и Африка есть. Ждем разворота цен вверх на зерновые.

Пшеница с кукурузой на прошедшей неделе вели себя противоположным образом. Причем, если исходить из объемов урожая текущего сезона, то кукуруза должна была терять в цене, а пшеница, как минимум стоять на месте. Но нет, мы видим все с точностью до наоборот.

Кукуруза стоит на месте, а пшеница падает, и это при том, что урожай пшеницы в той же Канаде будет самым низким за последние три года. На рынок пшеницы могут оказывать влияние более сильные продажи данной культуры в самих США на фоне нового урожая, а также игра спекулянтов. Если на следующей неделе кукуруза не сдаст своих позиций и останется в районе 365.0, то пшеница должна оправиться от распродаж и подняться выше важного технического уровня 520.0 центов за бушель, что в дальнейшем может привести к развороту тренда вверх.

На данный момент на рынке зерновых наблюдаем небольшой подъем цен, который может в дальнейшем привести и к существенному росту. Фаза ослабления подходит к концу. Новые минимумы года теперь под вопросом. Отскок по пшенице от 500.0 и кукурузы от 340.0 рисует нам весьма интересные перспективы роста цен к середине декабря. Пшеница – 650.0, кукуруза – 450.0 центов за бушель.

Незначительные потери урожая зерновых в Канаде (-3%), некоторые проблемы в Европе (-10%), и куда более существенное падение урожая зерновых в РФ (-20%) будут поддерживать рынок. С другой стороны, падение валют экспортеров (Бразилия, Аргентин, да и РФ) позволят им агрессивно наращивать экспорт, что будет весьма сдерживающим фактором на спотовом рынке.

3 сентября в США праздник День Труда. Биржи закрыты. В связи с чем цены на зерновые культуры скорректировались. Медведи разумно прекратили давление.

Согласно Международному Совету по Зерну (IGC) в сезоне 18/19 нас ждет совокупный урожай зерновых в объеме 2,063 млрд. тонн. Прогноз был повышен на 4 млн. тонн. Для сравнения, в прошлом сезоне собрали 2,092 млрд. тонн зерновых. Таким образом, относительно плохой сбор пшеницы в этом году будет компенсирован более высокими показателями валового сбора по кукурузе и ячменю.

Не удивительно, что с высокими прогнозами по глобальному сбору, рынки пшеницы и кукурузы испытывают проблемы с ростом котировок. Пшеница грозит провалиться под 500 центов за бушель, а кукуруза под 340.0. Если это произойдет, котировки продолжат падение с еще большим энтузиазмом, чем это мы наблюдали на прошлой неделе. Основываясь на сезонности, мы ждем укрепления рынка зерновых лишь с середины сентября месяца.