ФРС США в среду может непредвиденного увеличить процентную ставку либо дать сигнал о повышении в будущем с помощью заявления и прогнозов в 21:00 мск или пресс-конференции в 21:30 мск.

Заявление снова выразит отношение к ситуации в Китае и к выходу Великобритании из Евросоюза, а также укажет на сокращение числа сторонников нынешнего уровня ставок. Прогнозы подтвердят снижение уровня ставок, нормального для большинства руководителей Федерального резерва по итогам нынешнего цикла ужесточения. Пресс-конференция будет свидетельствовать об отсутствии предопределённой траектории ставок и о возможности ускорить ужесточение денежно-кредитного курса.

С точки зрения макроэкономики, вероятно подтверждение общего мнения ФРС о нормальном уровне безработицы, который пока оценивается в 4,7%-5%. Считается, что при более низком уровне вероятен перегрев экономики, и это мнение не переменится. Могут быть выражены опасения относительно ускорения базовой инфляции в США, которая в последнем отчётном месяце ускорилась до 2,3% с 2,2% в год, на фоне повышения общей инфляции до 1,1% с 0,8% в год.

В течение последних 70 лет американские акции росли, в среднем, на +20,1% за один период повышения ставок. В 1958-1959 годах это был +41%, в 1961-1966 — +47,5%, в 1967-1969 — +12,7%, в 1977-1980 — +12,2%, в 1980-1981 — +20,7%, в 1983-1984 — +23,0%, в 1985 — +14,1%, в 1986-1987 — +43,4%, в 1988-1989 — +14,5%, в 1993-1995 — +15,8%, в 1999-2000 — +11,5%, в 2003-2007 — +46,9%. Не было роста только в 1971-м, когда индекс показал -5,2%, и в 1972-1974, падение на 17,4%. В 12 из 14 кампаний ужесточения денежно-кредитной политики ФРС американские акции росли. Мы ожидаем роста индекса S&P до 2520 пунктов в течение полугода.

Как рынок отреагирует на увеличение шансов повышения ставок в Америке? По статистике Нью-Йоркского университета, наиболее низкий уровень бухгалтерской стоимости долга к общему капиталу у разработчиков программного обеспечения для интернет, и это объясняет интерес к облачным технологиям (12,8%). На втором месте — производители обуви (16,3%). На третьем — страховщики и производители электроники (около 23-26%). По рыночной стоимости долга за вычетом лизинга к общему капиталу, наиболее выгодно смотрятся те же облачные технологии (4,3%), онлайн-ритейл (7,8%), а также производители обуви (6%), другого программного обеспечения (9-10%), производители информационных услуг, лекарств и биотехнологии (11-12%), а также электроники, алкогольных напитков, авиакосмический и оборонный сектор (12-17%). Таким образом, после повышения ставок из наших портфельных секторов выше всего потенциал роста у акций биотехнологий, здравоохранения и дивидендного хайтека c обратным выкупом.

Какие акции купить?

Прежде всего, смотрим на компании с устойчивым ростом продаж. Во-первых, Adobe Systems (NASDAQ:ADBE), по итогам свежей отчётности, увеличил выручку от подписки на 41%. За последний год бумаги Adobe выросли на 24%, и мы ожидаем дальнейшего роста со $105 до $140 в течение полугода. Во-вторых, компания Microsoft (Nasdaq: NASDAQ:MSFT), которая за последние годы выкупила $140 млрд и увеличила капитализацию на 109,5% в долларах, заявила о рекордном выкупе бумаг на сумму $40 млрд (9% от рыночной стоимости $440,2 млрд) и на 8% повысила квартальные дивиденды с 36 до 39 центов.

Что изменится в мире от повышения ставки на 0,25 процентного пункта? Может быть, не так много. Сезон IPO, например, в самом разгаре, шестой по величине банк в Китае Postal Savings Bank смог оценить себя на Гонконгской бирже в $7 млрд, что делает это размещение самым крупным со времён Alibaba. Но, хеджируя риски клиентов, вынуждены напомнить об опасности увлечения компаниями с повышенной долговой нагрузкой. Оценивайте банки по бухгалтерской стоимости акционерного капитала. С точки зрения выручки и кредитопособности, лучше приобретать доли в компаниях с наименьшей долговой нагрузкой на капитал. Например, те, которые имеют отношение к облачным технологиям. Вот Microsoft (NASDAQ:MSFT) и Adobe перешли с лицензии на подписку и уже приносят результаты акционерам. Из первичных размещений ценных бумаг по-прежнему может выстрелить IPO Nutanix (Nasdaq: NTNX).

В случае ужесточения политики ФРС США, да, собственно, и без повышения ставок, рекомендуем сосредоточиться на портфельных инвестициях в облачные технологии.

Источник: ru.investing.com