Пять сигналов, указывающих на нарастающую напряженность на фондовом рынке
31 January 2025, 13:22
-
На неделе, когда производитель ИИ-чипов Nvidia (NVDA) понес крупнейшее за всю историю снижение стоимости за один день, а Федеральная резервная система заявила, что не спешит снова снижать ставки, несколько показателей подчеркивают уязвимость рынков перед большими колебаниями.
Инвесторы и аналитики отмечают, что распродажа акций технологических компаний на этой неделе, вызванная популярностью китайской модели искусственного интеллекта DeepSeek, свидетельствует о потрясениях на рынке, которые могут возникнуть, когда серьезные спекуляции встречаются с неожиданными плохими новостями.
Вот пять сигналов, которые указывают на нарастающую напряженность.
- Большие ставки
Несмотря на потрясения понедельника, инвесторы по-прежнему настроены оптимистично по отношению к американским технологиям и планам президента Дональда Трампа по снижению налогов и дерегулированию, что повышает риск рыночных колебаний, если этот широко распространенный консенсус окажется ошибочным.
Краткосрочные спекулянты в последние месяцы взяли на себя больше долговых обязательств, чтобы увеличить свою прибыль, при этом уровень так называемого валового левериджа среди хедж-фондов, торгующих американскими акциями, в январе достиг самого высокого уровня с 2010 года, свидетельствуют данные Morgan Stanley.
Модель позиционирования акций, разработанная Citi на основе фьючерсных контрактов, показывает, что трейдеры делают большие ставки на дальнейший рост ориентированного на технологию индекса Уолл-стрит Nasdaq 100 (^NDX).
«Все как будто собрались в кучу. Они настроены очень оптимистично», — говорит Джулиан Ховард, главный стратег GAM по работе с несколькими активами.
Рис 1. Индекс Nasdaq 100 (NDX)
Эти тенденции заставляют некоторых долгосрочных финансовых менеджеров нервничать, а JPMorgan объясняет резкое падение Nvidia 27 января распродажей традиционных активов.
Кевин Тозе, член инвестиционного комитета Carmignac, сказал, что несколько дней назад он сократил вложения в американские технологические акции и увеличил позиции, которые принесут прибыль в случае падения Nasdaq, заявив, что DeepSeek ставит под сомнение «исключительность» американских технологических акций.
По его словам, высокие и длительные процентные ставки в США могут побудить американские домохозяйства, которые в настоящее время вкладывают значительные средства в акции, вывести деньги.
Анализ, проведенный Управлением финансовых исследований США, также выявил сильную корреляцию между розничными инвестициями в спекулятивные активы, такие как криптовалюты, и использованием потребительских кредитов, что свидетельствует о том, что снижение ставок в прошлом году способствовало росту рынка.
- Цены не соответствуют действительности?
Самая высокая за последние годы доходность облигаций также может снизить привлекательность акций, поскольку сейчас инвесторы могут получить доходность по государственному долгу в размере 4% и более.
Рис 2. Индекс 10 Year Treasury Yield (TNX)
Один из показателей премии за риск на фондовом рынке — дополнительная доходность, которую инвесторы могут ожидать от акций, — упал ниже нуля в декабре впервые после того, как в 2002 году лопнул пузырь доткомов.
«Когда люди говорят об управлении волатильностью среди всего этого, одним из направлений, которое действительно хорошо справляется с этой задачей, является краткосрочный фиксированный доход», — сказал Говард из GAM.
- Колебания курса доллара
После выборов в США 5 ноября трейдеры удвоили размер своих ставок на то, что доллар будет расти. Теперь они занимают чистые короткие позиции — ставка на падение стоимости чего-либо — по всем другим основным валютам. За последние 10 лет такое случалось лишь в редких случаях, свидетельствуют данные LSEG.
Рис 3. Индекс доллара США
В значительной степени такое позиционирование основано на предположении, что ФРС будет снижать ставки медленнее, чем в других странах, и что тарифы и снижение налогов приведут к росту инфляции и государственных займов, а значит, любое изменение этого сценария может оказаться проблематичным для американской валюты.
- Поиск убежища
По мнению аналитиков, высокая концентрация на акциях технологических компаний сделала портфели уязвимыми, а стремление к альтернативам, таким как японская иена и европейские кредиты, является еще одним признаком быстро меняющейся динамики рынка.
Рис 4. Индекс STOXX 600 (STOXX)
В то время как европейские акции достигли рекордных максимумов, данные Bank of America показали, что деньги перетекают в европейские кредитные фонды уже 23 недели подряд.
- Эпицентр бури?
Индекс VIX (^VIX), который показывает, насколько волатильным, по мнению трейдеров, будет индекс S&P 500 (^GSPC), находится ниже своего долгосрочного среднего значения, составляющего около 20 пунктов.
Но за последние шесть месяцев он дважды резко подскакивал: в августе, когда резкий рост курса иены вызвал глобальный хаос, и в декабре, когда ФРС намекнула, что замедлит темпы снижения ставок.
Рис 5. Индекс Volatility S&P 500 (VIX)
Роб Алмейда, глобальный инвестиционный стратег и управляющий портфелем в MFS International, назвал рынки «хрупкими» и сказал, что сильные продажи акций в понедельник могли быть вызваны «левериджем, который, возможно, и не учитывается».
Посевная 2025 в Башкортостане подорожала на 25 процентов
Ваш комментарий
|
|