Ведущие аналитики зернового рынка России, представители бизнеса на состоявшейся II Международной зерновой конференции «Зерновая Сибирь-2009» обсуждали такие вопросы как: что происходит и что будет происходить на зерновом рынке, ценовые риски, состояние посевов и электронные торги зерном.

Предпосылки создания рынка фьючерсов — 1
Россия занимает одно из ведущих мест в мировом производстве и экспорте пшеницы.
Рост изменчивости (волатильности) цен на зерно и увеличение рисков неблагоприятного изменения цен (риск потерь).

Следствие: объективная потребность участников в инструментах страхования ценовых рисков.

Предпосылки создания рынка фьючерсов — 2
Сравнение рентабельности продукции (зерно)*, реализованной сельхозорганизациями и риска потерь** при реализации пшеницы 4 класса (% годовых):

Потенциальные потери (риски) сопоставимы с доходом (рентабельностью)
* Рентабельность продукции бралась из рейтинга наиболее крупных и эффективных предприятий по производству зерна в России (Клуб «Зерно-100»). Уровень рентабельности производства в хозяйствах клубов на 20-50 процентных пунктов выше, чем в остальных хозяйствах России.
** Риск потерь вычисляется как абсолютное изменение цены за месяц в процентах годовых.

Предпосылки создания рынка фьючерсов — 3
Использовать существующие зарубежные биржевые инструменты страхования затруднительно из-за низкой и постоянно меняющейся корреляции цен на зерно.

Вывод: при страховании нужно использовать отечественные инструменты управления ценовыми рисками.

Фьючерсные контракты на НТБ

Инфраструктура рынка фьючерсов

Участники рынка фьючерсов

Количество Членов Совета Секции — 20, в том числе: представители зерновых трейдеров, Минсельхоза России, Российского Зернового Союза, Россельхозбанка, Крайинвестбанк, ММВБ и НТБ.
Количество Членов Секции — 52, в том числе: российские участники зернового рынка, представительства международных зерновых компаний, банки, брокерские компании.

Параметры фьючерсов

Основные принципы торгов фьючерсами

Участники торгов: члены Секции и их клиенты

Форма торгов: электронные торги методом двухстороннего аукциона путём выставления заявок на покупку и продажу в систему торгов. Участники принимают участие в торгах с удаленных рабочих мест MICEX Trade Commodity, в том числе подключенных через сеть Интернет к торговой системе.

Гарантийная система:
— сделки могут заключаться в рамках установленных Клиринговой организацией (ММВБ) дневных лимитов изменения цены фьючерсов (250 руб./т — для 3,4 кл. EXW, 200 руб./т — для 5 кл. EXW, 11$/т — для пшеницы FOB);
— для совершения сделок — предварительное внесение гарантийного обеспечения (депозитная маржа) равное двухдневному лимиту изменения цены контракта;
— ежедневная переоценка обязательств с начислением денежных средств (вариационной маржи);
— увеличение гарантийного обеспечения (поставочная маржа) для обеспечения исполнения обязательств по договору купли-продажи в период поставки;
— в случае неисполнения обязательств по договору купли-продажи за счёт средств виновной стороны контрагенту по данному договору уплачивается неустойка в размере поставочной маржи.

Технологический цикл:
09:45 — 11:00 — Проведение расчетов по обязательствам
11:00 — 15:00 — Торговая сессия
15:00 — 16:00 — Клиринговая сессия

Предпоставочная торговая сессия: после клиринговой сессии последнего дня торгов в ходе предпоставочной торговой сессии между участниками, имеющими открытые позиции, заключаются сделки на основе заявок на поставку базового актива (оплату поставки), на условиях которых заключаются договоры купли-продажи базового актива. Участники, имеющие открытые позиции на продажу поставочной партии по фьючерсам с поставкой на условиях EXW, в заявке указывают конкретный элеватор, на котором намерены поставить пшеницу.

Базис поставки пшеницы 3 и 4 класса на условиях EXW элеваторы ЮФО
43 аккредитованных в Секции элеватора региона поставки ЮФО

Базис поставки пшеницы 5 класса на условиях EXW элеваторы ЮФО
43 аккредитованных в Секции элеватора региона поставки ЮФО

Поставка пшеницы по фьючерсам

Статистика рынка — 1

Сравнение цен на пшеницу 3 класса с условиями поставки EXW ЮФО*** и фьючерсов (руб./т):

*** — Для сравнения цены ИКАР на пшеницу 3, 4, 5 класса EXW ЮФО приведены без учета НДС 10%.

Статистика рынка — 2
Сравнение цен на пшеницу 4 класса с условиями поставки EXW ЮФО и фьючерсов (руб./т):

Статистика рынка — 3

Сравнение цен на пшеницу 5 класса с условиями поставки EXW ЮФО и фьючерсов (руб./т):

Статистика рынка — 4

Сравнение цен на пшеницу с условиями поставки FOB Новороссийск и фьючерсов ($/т):

Статистика рынка — 5

Суммарный оборот с 9 апреля 2008 года по 30 июня 2009 года — 152 184 контрактов на сумму более 50,6 млрд рублей (9,7 млн тонн зерна).
Общий объем поставки в июле, сентябре, ноябре 2008 года, январе, марте и мае 2009 года — 18 200 тонн пшеницы (280 контрактов).

Первые итоги — динамика развития

Сравнительная динамика оборотов торгов****

**** — Начало торгов фьючерсами на пшеницу: MATIF и LIFFE — 1996 год, SAFEX — 1997 год, BSE — 2005 год, НТБ — 9.04.08

Возможности для участников:
— страхование рисков неблагоприятного изменения цен и как следствие — повышение рентабельности
— расширение возможностей по покупке и продаже зерна;
— ориентир для планирования хозяйственной деятельности;
— создание новых партнерских отношений между участниками рынка зерна;
— заключение кредитных договоров между участниками рынка и банками на лучших условиях;
— заключение договоров лизинга между сельскохозяйственными товаропроизводителями и лизинговыми компаниями на лучших условиях.

Перспективы развития:
— запуск других биржевых инструментов для сельскохозяйственных товаропроизводителей;
— запуск контрактов с другими условиями поставки;
— расширение регионов поставки.

Что нужно для запуска фьючерса с новым базисом в СФО?
1. Сформировать пул активных участников рынка в СФО
2. Определить точки для расчетов скидок и надбавок (принципы ценообразования)
3. Составить список элеваторов и аккредитовать их для региона поставки СФО
4. Провести обучение потенциальных участников рынка в СФО
5. Осуществить запуск торгов контрактом с базисом в СФО и обеспечить поддержание первоначальной ликвидности торгов

Зерно на IDK.RU