Цены на сою упали до 9-летнего минимума

С учетом оценки уборочной площади в 88,9 млн. акров и прогнозируемой на 2018/19 год урожайности в 48,5 бушелей на акр, Министерство сельского хозяйства США увеличило свой прогноз производства сои США на 30 млн. бушелей в этом месяце до 4,31 млрд. с учетом переходящих остатков, общие запасы соевых бобов в США на 2018/19 год увеличены до рекордных 4,8 млрд. бушелей.

После недавнего введения Китаем дополнительного 25-процентного тарифа на соевые бобы из США, USDA снизило прогноз экспорта на 2018/19 год на 250 миллионов бушелей в этом месяце до 2,04 миллиарда. Прогноз конечных запасов повышен на 195 миллионов бушелей в этом месяце до рекордных 580 миллионов. Прогноз средней цены в США на 2018/19 год снижен до диапазона 8,00 — 10,50 долл. США за бушель с 8,75 – 11,25 долл. США в прошлом месяце.

Рисунок 1. Цены на сою резко падают на фоне хорошего состояния посевов и ослабления  перспектив экспорта

Обзор рынка США.

Обильные запасы сои, перспективы большого урожая давят на цены

Цены на сою упали в июне под давлением благоприятных погодных условий в США, увеличения посевных площадей, обильных запасов старого урожая и повышения китайских тарифов на импорт из Соединенных Штатов. По состоянию на 1 июня цены на соевые бобы для центрального Иллинойса составляли 9,86 доллара за бушель, но к началу июля упали до отметки чуть выше 8,00 долларов. С декабря 2008 года цены не были столь низкими. При условии, что посевы развиваются без серьезных проблем, цены после сбора урожая этой осенью могут упасть еще ниже.

В целом, посевы сои находятся в прекрасной форме этим летом после обычной весенней посевной кампании. Всю вторую половину июня осадки пропитывали широкую полосу Среднего Запада. Большинство областей выращивания сои имеют влажность почвы от достаточной до избыточной, хотя местами в Миссури, Арканзасе, Луизиане и Канзасе все еще могут выпасть дополнительные осадки. По состоянию на 8 июля 71 процент посевов в США был оценен как находящийся в хорошем-отличном состоянии. Более высокий рейтинг состояния посевов на эту дату был только в 1994/95 году.

Отчет Министерства сельского хозяйства США за прошлый месяц показал, что в этом году фермеры засеяли 89,6 млн. акров соевых бобов. Новая оценка посевных площадей менее чем на 1 процент отстает от прошлогоднего показателя в 90,1 миллиона акров и на 575 тысяч акров превышает мартовские намерения фермеров. Большая часть увеличения мартовских намерений по посевам относится к восточным штатам Кукурузного пояса: Иллинойс, Мичиган, Индиана и Огайо. Напротив, площадь сои оказалась меньше намерений на 500 000 акров в Северной Дакоте, в то время как в Миннесоте и Небраске – на 100 000 акров меньше, чем ожидалось.

Основываясь на увеличении оценки уборочной площади сои до 88,9 млн. акров и неизменной прогнозируемой урожайности  2018/19 года в 48,5 бушелей на акр, Министерство сельского хозяйства США увеличило свой прогноз производства на 30 миллионов бушелей в этом месяце до 4,31 миллиарда. Только рекордный урожай прошлого года в 4,39 млрд. бушелей был крупнее.

В отчете по запасам зерна Министерства сельского хозяйства США за прошлый месяц указано, что запасы сои на 1 июня составили 1,22 млрд. бушелей. Запасы третьего квартала этого сезона являются самыми большими за всю историю и превышают уровень прошлого года на 26 процентов. Однако в четвертом квартале сокращение запасов старого урожая может быть ускорено за счет рекордного внутреннего и экспортного спроса. Этим летом ожидаются необычайно крупные экспортные поставки на рынки, за исключением Китая. Отражая сезонный фактор, USDA повышает прогноз экспорта на 2017/18 год в этом месяце на 20 миллионов бушелей до 2,085 миллиарда. Повышение прогноза спроса на сою в 2017/18 году в этом месяце сокращает прогноз конечных запасов сезона на 40 миллионов бушелей до 465 миллионов. С учетом переходящих остатков, совокупные запасы соевых бобов в США на 2018/19 год увеличиваются до рекордных 4,8 млрд. бушелей.

Внутренняя переработка сои продолжает расти

Маржинальность внутренней переработки в 2017/18 году исключительно высока и будет оставаться такой в 2018/19 году. В настоящее время главным стимулом переработчиков является высокий спрос на соевые продукты, что повышает прогноз объемов соевой переработки 2017/18 года до 2,03 млрд. бушелей, на 15 млн. больше, чем в прошлом месяце. Переработка сои может также вырасти в 2018/19 г. до 2,045 млрд. бушелей.

При сокращении производства в Аргентине в этом году экспорт соевого шрота из США помогает восполнить нехватку. В этом месяце Министерство сельского хозяйства США повысило свой прогноз торговли соевым шротом 2017/18 года на 400 000 коротких тонн до 13,5 миллионов, что превышает предыдущий рекорд 2014/15 года в 13,1 миллиона. Для 2018/19 года прогнозируется падение спроса на экспорт соевого шрота из США до 13,1 млн. тонн, что связано вероятным восстановлением производства в Южной Америке в следующем году. Однако в течение первой половины 2018/19 года поставки из США должны оставаться устойчивыми. Умеренное снижение цен на соевый шрот в 2018/19 году, которые, согласно прогнозу, в среднем составят от 315 до 355 долларов США за тонну (против среднего показателя за 2017/18 год в размере 350 долларов за тонну), должно в течение некоторого времени поддерживать конкурентоспособность экспорта США.

Этим летом спрос на соевое масло в США также усиливается благодаря конкурентоспособным ценам и поддерживающим политическим решениям. Рост востребованности биодизеля может усилить потребление соевого масла. В этом месяце Министерство сельского хозяйства США повысило прогноз использования соевого масла для производства биодизеля на 2018/19 год на 500 миллионов фунтов до 7,8 миллиардов, а на 2017/18 – до 6,9 миллиардов. Таким образом, совокупное внутреннее потребление соевого масла в 2018/19 году увеличится до 21,8 млрд фунтов с 20,7 млрд. в 2017/18 году.

Снижение цен на соевые бобы и быстрые темпы переработки в 2018/19 году будут оказывать давление на цены соевого масла, которые составят 28-32 цента за фунт, что не сильно отличается от среднего показателя 2017/18 года в 30,25 цента. Низкие цены на соевое масло могут способствовать увеличению экспорта в 2018/19 (на 100 миллионов в этом месяце до 2,2 миллиарда) и 2017/18 году (на 50 миллионов фунтов до 2,45 миллиарда).

Рисунок 2. Использование соевого масла для производства биодизеля, как ожидается, станет главным фактором роста спроса.

Китайские импортные тарифы омрачают прогноз экспорта для США

Министерство торговли Китая ответило на торговые действия США введением с 6 июля 25-процентного тарифа на соевые бобы и другие продукты. На данный момент китайские переработчики могут обойтись полностью без импорта соевых бобов из США. Как правило, в это время года продажи США в Китай испытывают резкий сезонный спад, поскольку страна все больше полагается на конкурирующих поставщиков и уже накопленные запасы. В 2016/17 году только 9 процентов экспорта США в Китай было поставлено в период с апреля по август. Однако к концу лета экспортные продажи США в Китай 2018/19 года могут начать отставать. Бразильские экспортеры в первую очередь возьмут на себя обеспечение Китая соевыми бобами. Эта роль будет продолжаться до тех пор, пока расходы на импорт из Бразилии не окажутся значительно выше, чем у США (включая более высокий тариф).

Если ситуация с торговлей не будет разрешена, долгосрочные последствия для рынка сои США будут значительными. В 2016/17 году на Китай приходился 61 процент всего экспорта сои из США или в общей сложности 1,33 млрд. бушелей (36,1 млн. тонн) на сумму 14,5 млрд. долларов США. Несмотря на историческую важность торговли соей США с Китаем, этот рынок никогда не испытывал нехватки в альтернативных поставщиках. В 2016/17 году на конкурирующих экспортеров приходился 61 процент от общего импорта сои в Китай по сравнению с почти равной долей два десятилетия назад.

Для других рынков, кроме Китая, продажи США могут вырасти за счет увеличения ценовой разницы по сравнению с поставками Южной Америки. Даже некоторые продажи в Бразилию могут быть реализованы в последнем квартале 2018 года. Направление большего количества остатков урожая Бразилии в Китай может привести к импорту соевых бобов из США для снабжения переработки на внутреннем рынке до следующего урожая. Несмотря на некоторое компенсирующее увеличение спроса на других рынках, Министерство сельского хозяйства США снизило свой прогноз по экспорту сои на 2018/19 год на 250 миллионов бушелей в этом месяце до 2,04 миллиарда. Как следствие, прогноз конечных остатков в этом месяце увеличен на 195 миллионов бушелей до 580 миллионов. Если прогноз будет реализован, конечные остатки 2018/19 года установят новый рекорд. Снижение прогноза средней цены в США в 2018/19 году – до $8,00-$10,50 за бушель – отражает этот пересмотренный прогноз спроса и предложения.

Международный обзор

Импортные тарифы Китая изменят глобальную торговлю масличными

По причине господства Китая в мировой торговле соей, импортные барьеры, введенные им на соевые бобы из США в этом месяце, имеют глобальные последствия. USDA прогнозирует китайский импорт сои в 2018/19 году на уровне 95 миллионов метрических тонн, что на 8 миллионов меньше прогноза прошлого месяца и ниже прогноза 2017/18 года на уровне 97 миллионов. Прогнозируемое в этом месяце сокращение импорта сои в Китай в значительной степени основано на ожидаемом замедлении потребления соевого шрота. Рост стоимости импортируемых в Китай соевых бобов может способствовать умеренному замещению соевого шрота в кормовых рационах на менее дорогое зерно внутреннего производства. В 2018/19 году внутреннее потребление соевого шрота ожидается на уровне 75,6 млн. тонн. Годовой прирост с 2017/18 года составляет 5 процентов, по сравнению с прогнозом прошлого месяца, равным 7,5 процента.

Другие факторы также могут смягчить влияние снижения импорта сои для Китая. Внутренняя переработка сои все еще может вырасти в 2018/19 году при сокращении конечных запасов в Китае. Этим летом импортеры Китая предлагают более высокие цены, чем другие внешние рынки, чтобы обеспечить доступ к бразильским соевым бобам. Накопленные избыточные запасы в дальнейшем могут быть использованы, снизившись с 23,4 млн. тонн в 2017/18 году до 19,2 млн. тонн к октябрю 2019 года. Тем временем государственные компании, которые импортируют соевые бобы США для пополнения государственных резервов, могут получить компенсацию за тарифы, что потенциально предотвратит какое-либо критическое сокращение запасов в Китае. Ожидается, что внутреннее производство также немного увеличится в этом году после увеличения государственных субсидий на выращивание соевых бобов. В этом месяце площадь сои в Китае повышена на 250 000 гектаров, что увеличивает ожидаемый урожай на 400 000 тонн до 14,5 миллионов. Дополнительный импорт мяса будет еще одним способом справиться со снижением доступности протеинового шрота в Китае.

Полная замена импорта из США в Китай чрезвычайно сложно достижима, хотя и без серьезных проблем с обеспечением скота кормом. Доля США на китайском рынке соевых бобов, несомненно, снизится, но некоторые торговые операции по-прежнему вероятны даже при росте импорта соевых бобов из Южной Америки и рапса из Канады.

Что касается рынка растительных масел Китая, импорт соевого масла, пальмового масла и рапсового масла будет расти за счет сокращения объема внутреннего производства соевого масла и импорта подсолнечного масла. Ожидается, что обильные мировые запасы увеличат китайский импорт соевого масла в 2018-19 году (до 700 000 тонн с 450 000 тонн в 2017/18 году) и пальмового масла (до 5,25 миллиона тонн с 5,05 миллиона в 2017/18 году). Ожидается также устойчивая торговля рапсовым маслом (900 000 тонн).

Рисунок 3. Сезонная схема распределения рыночных долей в импорте сои в Китай изменится под влиянием ценовых изменений

Рост цен мотивирует южноамериканских фермеров расширить посевы

Южноамериканские производители станут основным бенефициаром торгового конфликта между США и Китаем. В отличие от ситуации в США, более благоприятный рыночный сигнал транслируется бразильским и аргентинским фермерам. Текущие запасы сои в Южной Америке быстро истощаются. Но, учитывая рост цен, у фермеров мало ограничений для расширения посевной площади на 2018/19 год.

Согласно прогнозу, производство соевых бобов в Бразилии в 2018-19 году вырастет до рекордных 120,5 млн. тонн. На основе увеличения ожидаемой площади этот прогноз производства превышает прогноз прошлого месяца на 2,5 млн. тонн. В Паране цены производителей на сою в июне выросли на 25 процентов по сравнению с прошлым годом. Частично причиной ценового ралли за этот период является обесценение обменного курса бразильской валюты на 21 процент по отношению к доллару США. Ожидается, что укрепление цен в Бразилии приведет к расширению площади сои в 2018/19 году почти на 7 процентов до 37,5 миллионов гектаров. Посевные работы начнутся во второй половине сентября. Стабильность поставок позволит бразильскому экспорту сои в 2018/19 году вырасти до 75 миллионов тонн с 74,7 миллиона в 2017/18 году.

В Аргентине рост цен и снижение экспортных пошлин могут поддержать 13-процентное увеличение уборочной площади сои в 2018/19 году – до 19 миллионов гектаров. Поскольку урожайность соевых бобов в Аргентине почти наверняка восстановится после засухи в этом году, ожидается, что производство в 2018/19 году резко вырастет по сравнению с 2017/18 годом с 37 миллионов до 57 миллионов тонн, что на 1 миллион больше, чем прогнозировалось в прошлом месяце.

Засушливая погода в Украине и России снижает прогноз для подсолнечника

Прогноз глобального производства подсолнечника на 2018-19 год снижен на 2,9 млн. тонн в этом месяце до 46,9 млн., поскольку снижение урожайности в Украине и России нивелирует небольшое увеличение площади в США. В Украине и на юге России засушливая и жаркая погода сохраняется с начала посевной в мае. Вероятно, это приведет к снижению урожайности подсолнечника. Первоначально предполагалось, что небольшое увеличение площади подсолнечника в Украине приведет к рекордному урожаю, но снижение урожайности может снизить ожидаемое производство на 2 млн. тонн до 13,5 млн. тонн. Снижение запасов сократит в свою очередь объемы переработки в 2018/19 году, которые сейчас снижены до 13,3 млн. тонн с 13,7 млн. в 2017/18 году. Экспорт подсолнечного масла в 2018/19 году сокращен на 650 000 тонн по сравнению с предыдущим прогнозом до 5,15 миллиона.

Аналогичным образом, снижение урожайности подсолнечника в России может сократить урожай 2018/19 года до 10,5 млн. тонн, что на 1 млн. меньше по сравнению с прошлым месяцем. Большая часть сокращения производства подсолнечника отразится на снижении прогнозируемой переработки на 800 000 тонн (до 10 миллионов тонн), при этом оставшаяся часть уменьшит экспорт и конечные запасы. Снижение производства подсолнечного масла может ограничить его экспорт до 2 миллионов тонн против 2,2 миллиона в 2017/18 году.

Ожидается, что дефицит предложения подсолнечного масла сократит спрос со стороны крупных импортеров. Для Индии – крупнейшего импортера в мире – рост импортных цен на подсолнечное масло усугубляется недавним повышением тарифов на рафинированное масло с 35 процентов до 45 процентов. Индийский импорт подсолнечного масла в 2018/19 году может сократиться до 1,8 млн. тонн с 2,1 млн. в 2017/18 году. Импортный спрос на Ближнем Востоке и в Северной Африке также будет ослаблен.

Глобальное производство рапса в 2018/19 году снижено

Прогноз мирового производства рапса на 2018/19 год в этом месяце снижен на 2,6 млн. тонн до 72,4 млн. из-за сокращения урожая в Европейском Союзе, России и Австралии. На севере центральной Европы осадки в период с мая по июнь (критический период развития рапса) составляли менее половины нормального уровня. Прогноз производства в ЕС снижен на 1,6 млн. тонн до 20,2 млн. в этом месяце, отчасти из-за снижения урожайности, связанного с засушливой погодой, в Германии и Соединенном Королевстве. Урожайность во Франции также снижена по другой причине. Во Франции была мягкая зима и чрезмерно влажная весна, что способствовало активному распространению плодовых жуков. Вредитель может нанести значительный ущерб урожайности сельскохозяйственных культур в отсутствие обработки неоникотиноидными пестицидами, которые в настоящее время запрещены. Импорт рапса в ЕС из Австралии, Украины и России также будет ограничен, поэтому дефицит внутреннего производства может сократить объемы переработки в ЕС на 1,6 миллиона тонн до 24 миллионов. Компенсацией дефицита поставок рапса может стать рост импорта соевых бобов в ЕС, прогноз которого повышен на 1,1 миллиона тонн в этом месяце до 15,3 миллиона. В следующем году более высокая, чем обычно, доля импорта сои может быть получена из Соединенных Штатов.

Аналогичным образом, в Австралии состояние посевов канолы неуклонно ухудшается с начала мая. Наиболее пострадавшим регионом является Новый Южный Уэльс, где в течение последних нескольких месяцев почти не было осадков. Несмотря на первоначальные признаки того, что в этом сезоне рост цен приведет к увеличению площади австралийской канолы, неблагоприятная погода резко сократила эти надежды. Оценка площади канолы 2018/19 года теперь уменьшена до 2,45 млн. гектаров по сравнению с прогнозом прошлого месяца в 3 млн. USDA в этом месяце снизило прогноз производства в 2018/19 году на 800 000 тонн до 3,2 миллиона. Условия для торговли с Европой улучшились, но сокращение урожая ограничивает эту возможность. Австралийский экспорт канолы в 2018/19 году снижен на 500 000 тонн в этом месяце до 2,6 млн. – небольшое снижение с 2017/18 года.

Обзор рынка пшеницы. Отчет USDA. Дата выхода 16 июля 2018

Обзор рынка кормовых культур. Отчет USDA. Дата выхода 16 июля 2018