Успех Русагро сомнений не вызывает
30 March 2016, 18:01

Совокупная выручка Русагро по МСФО в 2015 году выросла почти на четверть, достигнув 72,4 млрд руб. При этом большую часть, или около 32,9 млрд руб. дохода агрохолдингу принес сахарный сегмент, выручка от которого поднялась на 46% г/г. 

Драйвером такого впечатляющего роста стало резкое повышение средних цен на сахар с 28,4 руб. до 40,4 руб. за килограмм вкупе с увеличением объемов продаж на 4%, до 783,8 тыс. тонн. Неудивительно, что валовая прибыль сахарного сегмента компании за прошлый год удвоилась, а операционная прибыль поднялась в два с половиной раза.

Вторым по значимости в выручке Русагро остался мясной сегмент, который принес доход порядка 18,1 млрд руб. Правда, операционные результаты оказались несколько противоречивыми. С одной стороны, продажи живых свиней (живок) заметно сократились, составив 141,4 тыс. тонн (-18% г/г), с другой — реализация мяса выросла сразу в четыре раза, почти полностью компенсировав негативный эффект. К позитивным моментам стоит отнести рост цен реализации на 3-4% г/г, благодаря чему динамика продаж удержалась в положительной области. Однако из-за переоценки биологических активов валовая прибыль мясного сегмента за год растеряла треть и едва удержалась выше 6 млрд руб., негативную динамику продемонстрировала и операционная прибыль, составившая в итоге 6,2 млрд руб.

Неплохо показали себя масложировой и сельскохозяйственный секторы, продажи в которых выросли на 16% и 33%, до 17,3 млрд и 14,2 млрд руб. соответственно. Эти результаты свидетельствуют о том, что данные направления бизнеса Русагро вполне способны в ближайшие годы обогнать по доле выручки мясной сегмент. И особенно близко к этой цели масложировое подразделение, активно развивающееся в последние годы, причем не только в денежном выражении, но и по географии присутствия. Достаточно вспомнить, что Русагро на Дальнем Востоке выращивает кукурузу и сою. Присутствие в этом регионе связано с тем, что компания прогнозирует его опережающее по сравнению с другими российскими регионами развитие в горизонте ближайших десяти лет и стремится воспользоваться теми преимуществами, которые это дает.

По оценкам Русагро, на сегодняшний день из принадлежащих ей 26 тыс. га земли в Приморье кукуруза и соя выращивается на 17 тыс. га, что наглядно демонстрирует возможности для дальнейшего расширения данного бизнеса.

Чистая прибыль Русагро порадовала ростом на 17% г/г, до 23,7 млрд руб., а скорректированная EBITDA увеличилась более чем на треть, до 24,4 млрд. Эти достижения в очередной раз подтверждают, что компания придерживается верной бизнес-концепции и нацелена на конечный  результат.

В текущем году компании предстоит пройти проверку на прочность в связи планируемым повышением капитальных затрат до 15-20 млрд руб., о чем в ходе недавней пресс-конференции заявил генеральный директор компании Максим Басов.

Строительство тепличных комплексов в Тамбовской области, масштабный проект на Дальнем Востоке, а также недавняя покупка сахарных активов у Разгуляя требуют от компании крупных инвестиций, но надо понимать, что уже в ближайшие годы эти вложения начнут окупаться и поспособствуют росту финансовых показателей Русагро.

Акции Русагро на Лондонской бирже, допущенные к торгам и на Московской бирже в виде ADR, за последний год выросли в четыре раза, однако цена все еще далека от справедливого уровня и имеет  хорошие шансы продолжить двигаться в этом направлении.

На это красноречиво указывает мультипликатор P/E, по которому Русагро оценена на уровне 6,0х при среднем по сектору значении порядка 14,3х.

Таким образом, даже на текущих уровнях покупка акций компании вполне оправданна.

Источник: investcafe.ru

Теги     сахар     "Русагро"     акции     успех  
Распечатать  /  отправить по e-mail  /  добавить в избранное

Ваш комментарий

Войдите на сайт, чтобы писать комментарии.
Важные
Ирак обладает стратегическими запасами пшеницы на четыре месяца
Ирак обладает стратегическими запасами пшеницы на четыре месяца. Об этом, как сообщает информационное агентство INA, заявил во вторник представитель министерства торговли республики Мухаммед Ханун.
Запрет на экспорт пшеницы из Индии усугубляет продовольственный кризис
Решение Индии запретить экспорт пшеницы еще больше усугубит продолжающийся продовольственный кризис во всем мире и подчеркивает необходимость внесения изменений в производство продуктов питания, заявил РИА Новости профессор географии в колледже Макалестер в Сент-Поле Уильям Мозли.