Курс рубля растет уже седьмую торговую сессию подряд и уже вышел на максимумы за три месяца. При этом наибольшие потери понес евро, который с 2 мая утратил уже около двух рублей и торгуется неподалеку от 47,5 рубля. Доллар растерял за это время 1,15 рубля и уже приближается к отметке 34,5 рубля. Стоимость бивалютной корзины (состоит из 0,55 доллара и 0,45 евро) потеряла около 1,5 рубля и уже скатилась к отметке 40,5 рубля.

Курс доллара на ММВБ, рублей за доллар

Примечание: столбцы – цена открытия/закрытия торгов; белый столбец – цена закрытия выше, чем цена открытия; черный столбец – наоборот; тонкие линии – мин./макс. курс за день; выходные пропущены.

Курс евро на ММВБ, рублей за евро

Примечание: столбцы – цена открытия/закрытия торгов; белый столбец – цена закрытия выше, чем цена открытия; черный столбец – наоборот; тонкие линии – мин./макс. курс за день; выходные пропущены.

Курс бивалютной корзины на ММВБ, рублей за корзину

Примечание: столбцы – цена открытия/закрытия торгов; белый столбец – цена закрытия выше, чем цена открытия; черный столбец – наоборот; тонкие линии – мин./макс. курс за день; выходные пропущены.

Среди причин такого масштабного отката, пожалуй, наиболее значимой стала обычная коррекция, развернувшаяся на фоне нереализовавшихся страхов, которые перед длинными майскими выходными толкали игроков рынка понижать риски, закупая инвалюту. События на юго-востоке Украины и самое главное – их последствия для России (читай для рубля) были перед длинными майскими праздниками пугающими и труднопредсказуемыми, и инвесторы хеджировались, что выглядело вполне разумно на фоне одесской трагедии, активных боевых действий на востоке Украины и референдумов о самоопределении восточных регионов.

Однако сдержанная позиция России удержала Запад от резких действий. При этом определяющий толчок к сокращению геополитического дисконта в ценах российских активов дало именно заявление Владимира Путина о том, что желательно перенести референдумы на востоке и полезно провести (с определенными допущениями) выборы президента Украины 25 мая. Хотя референдумы на востоке состоялись и нивелировали это заявление, но все-таки не смогли остановить рост рубля. Европа расширила действие санкций лишь еще на несколько человек и две крымские компании. Геополитические риски поползли вниз.

В результате после длинных майских выходных спекулянты стали закрывать короткие позиции по рублю, откупая нацвалюту РФ и продавая доллары и евро. Дополнительно рубль поддержали макроэкономические данные по российскому экспорту-импорту: профицит торгового баланса РФ в январе – марте вырос до $56,1 млрд из-за сокращения импорта, что, в свою очередь, есть следствие ослабления рубля в начале года. Отрицательная обратная связь в экономике в действии.

При этом рубль окреп настолько, что цена бивалютной корзины (основного ориентира ЦБ РФ, за которым он следит) прочно закрепилась в нейтральном подкоридоре (38,35–41,45 рубля) плавающего коридора (36,40–43,40 рубля), нахождение в котором устраивает регулятора. Таким образом, после длительного периода валютных интервенций (в виде продажи инвалюты), проводимых Центробанком на протяжении многих месяцев, регулятор вот уже несколько дней перестал продавать валюту, спокойно наблюдая за тем, как сам рынок без вмешательств устанавливает рыночный курс рубля.

Более того, Центробанк сейчас даже покупает валюту в объеме до $100 млн в день в интересах Минфина, пополняющего Резервный фонд. Общий объем покупок составляет сумму немногим более 200 млрд рублей (около $6 млрд), и уже около половины ее конвертировано.

Что же значит текущая конъюнктура рынка для спекулянта? На мой взгляд, сейчас складываются довольно выгодные условия для открытия длинных позиций по доллару в расчете на то, что его курс близок к локальному дну. Покупать (при выборе из двух основных резервных валют) стоит именно доллар, поскольку евро на Forex демонстрирует потенциал снижения, которого так давно ожидали его участники.

На недавнем заседании Евроцентробанка (ЕЦБ) его глава Марио Драги дал понять, что в июне планируется смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) ЕЦБ, и, как говорят на рынке, эту идею поддерживает Бундесбанк (центральный банк Германии). Так что евро получил хороший толчок к падению против доллара даже с нынешних 1,37.

В США, в свою очередь, напротив, продолжается сокращение политики количественного смягчения ДКП – QE3. Программа выкупа активов методично сокращается на $10 млрд на каждом заседании ФРС и уже «весит» всего $45 млрд/месяц против былых $85 млрд/месяц. Это играет на руку доллару.

Что касается рубля, то, несмотря на затишье на геополитическом фронте – по видимому, до 25 мая (президентских выборов на Украине) или даже до 6 июня (встречи глав РФ и западных стран на торжествах в Нормандии), – его перспективы по отношению к основным резервным валютам плохи. Обозначившиеся сложности с внешними займами для российских экономических субъектов, финансирование Крыма, туманные перспективы замедления оттока капитала из РФ – все это предпосылки для снижения курса рубля, да и к уровню 35,5–36,5 рубля за доллар мы за эту весну как-то уже привыкли.