По мнению Майкла Уилсона из Morgan Stanley, ухудшение прогноза прибыли американских компаний, скорее всего, негативно скажется на циклических акциях, поскольку инвесторы беспокоятся о влиянии снижения инфляции на ценообразование.

Стратег, который в прошлом году был одним из самых активных сторонников медвежьих настроений в отношении американских акций, отметил, что показатель, измеряющий повышение и понижение прибыли, стал слабее, что характерно для этого времени года. Это происходит в основном за счет так называемых циклических секторов.

«На наш взгляд, это не способствует широкой циклической ротации», — сказал Уилсон, добавив, что рынок «также потенциально сосредоточен на идее, что снижение инфляции может стать препятствием для циклических акций, которые в значительной степени зависят от ценовой политики».

Рис 1. Динамика циклических акций S&P 500 за вычетом защитных акций Источник: Bloomberg

Ралли на американских фондовых биржах пошло на спад с тех пор, как базовый индекс S&P 500 (^GSPC) достиг рекордного максимума в середине июля из-за опасений, что замедление экономики побудит Федеральную резервную систему (ФРС) снижать процентные ставки быстрее и значительнее, чем ожидалось. Согласно данным свопов, рынки сейчас рассчитывают на снижение ставки к сентябрю.

Рис 2. Индекс пересмотра прибыли в США Citigroup Источник: Bloomberg

Корзина акций Citigroup Inc. показывает, что с конца июня число понижений рейтингов по прибыли значительно превысило число повышений. Между тем, циклические акции в S&P 500 с апреля демонстрируют более низкие показатели, чем относительно безопасные защитные акции.

Акции крупнейших технологических компаний также пострадали в ходе последней распродажи, поскольку инвесторы предпочитают более мелкие акции, которые стоят дешевле. Уилсон заявил, что он по-прежнему рекомендует акции с высокой капитализацией, «хотя мы внимательно следим за фундаментальным и техническим фоном для акций с малой капитализацией».

Рис 3. Индекс S&P 500 (^GSPC) Источник: Yahoo Finance

«На данный момент мы по-прежнему считаем, что лучшим соотношением риска и прибыли в рамках малых капиталовложений являются растущие акции, которые должны выиграть с точки зрения стоимости капитала, поскольку ФРС снизит ставки», — сказал Уилсон.

Стратег RBC Capital Markets Лори Кальвасина также отметила, что тенденции пересмотра прибыли пока не подтверждают дальнейшую ротацию лидерства на рынке.

«Несмотря на мрачные новости от первых нескольких отчитавшихся компаний с высокой капитализацией, оценки прибыли для 10 крупнейших акций S&P 500 повышаются в большей степени, чем по остальным акциям индекса», — пишет Кальвасина в своей записке. «Мы все еще не видим явного сдвига в пользу акций с малой капитализацией».

Минсельхоз может начать регулировать оборот минеральных удобрений