Отчет Министерства сельского хозяйства США за август, как правило, является ключевой частью «головоломки» о спросе и предложении зерновых и масличных культур за год, которая позволяет аналитикам уточнять прогнозы, а покупателям и продавцам ингредиентов намечать планы на оставшуюся часть года.

Но динамические факторы, такие как спец операция, логистика, погода, затянувшиеся последствия пандемии COVID и возможная рецессия, осложнили эти усилия в этом году.

Что известно, так это то, что Министерство сельского хозяйства США прогнозирует рекордно высокое производство сои в США в 2022 году, производство кукурузы прогнозируется ниже, урожай озимой пшеницы, как известно, имеет хорошее качество по всем направлениям, а урожай яровой пшеницы намного больше и находится в гораздо лучшей форме, чем урожай озимой пшеницы год назад.

Соевое масло и соевый шрот заняли центральное место в развитии соевого комплекса. Пшеница, кукуруза и масличные культуры снова поступают из украинских черноморских портов, несмотря на то, что война в Украине затягивается.

Стоимость доллара США, которая не так давно была около 20-летнего максимума, сейчас падает и теперь может обеспечить рост экспорта США. Цены на сырую нефть значительно ниже недавних максимумов, что, возможно, снижает спрос на биотопливо, особенно на этанол на основе кукурузы. Ставки фрахта на большинстве видов транспорта снизились, но логистика остается проблемой.

Жаркая и сухая погода мешала осенним урожаям в Соединенных Штатах и ​​Европе, но в последнее время ситуация улучшилась в Соединенных Штатах, в то время как никогда нельзя исключать погодные сюрпризы в конце сезона. И, наконец, периодически повторяющиеся оценки внутренней и глобальной рецессии продолжают омрачать общую экономическую картину, добавляя неопределенности в картину спроса.

Спец. операция на Украине была доминирующим фактором на мировых рынках зерна с момента вторжения России 24 февраля, что быстро привело к резкому росту цен и вызвало опасения по поводу нехватки продовольствия в результате как предложения, так и цен, особенно в странах Ближнего Востока и Северной Африки, которые сильно зависят от более дешевых поставок из региона Черного моря. Отгрузки морем из Украины практически сразу прекратились.

Экспорт зерна из России продолжался, но логистика осложнялась высокими страховыми тарифами и другими факторами. Индия быстро активизировалась, а затем отступила так же быстро, как жара подорвала перспективы урожая пшеницы после нескольких лет рекордно высокого производства. Ожидаемый (надеявшийся) значительный рост экспорта пшеницы из США так и не материализовался, поскольку цены в США в целом оставались слишком высокими, даже несмотря на резкий рост мировых экспортных цен.

Мир осторожно вздохнул с облегчением, когда 22 июля Украина, Россия, Турция и ООН подписали пакт, разрешающий безопасный транзит грузов из украинских портов Черного моря. Первые 12 судов, которые ушли, содержали кукурузу и семена масличных культур или продукты из семян масличных культур. По данным Объединенного координационного центра, базирующегося в Стамбуле, первое судно с пшеницей (3050 тонн) прибыло в Турцию 14 августа.

По состоянию на 15 августа из украинских портов после почти пятимесячного перерыва вышло 18 судов с различными зерновыми и масличными культурами. Судно с первым грузом гуманитарной продовольственной помощи из Украины с начала войны, нагруженным 23 000 тонн пшеницы, покинуло украинский порт Южный в начале этого месяца. Дата прибытия в Эфиопию неизвестна. Зафрахтованный ООН груз был профинансирован за счет пожертвований Всемирной продовольственной программы, Агентства США по международному развитию и частных доноров.

Но влияние спец операции сохраняется: общий объем производства зерна в Украине прогнозируется на уровне около 50 миллионов тонн в 2022 году, что на 42% ниже рекордных 86 миллионов тонн в 2021 году. Экспорт зерна в 2021-2022 годах (который закончился 30 июня для Украины) составил 48,5 млн тонн, что на 8,5% больше, чем в 2020–2021 годах, но пока экспорт в 2022–2023 годах составил всего 2,65 млн тонн, что на 46% меньше, чем за тот же период годом ранее, по данным Министерства сельского хозяйства Украины, при этом 36% экспорта в 2022–2023 годах всего экспортировано в первой половине августа с момента подписания экспортного соглашения. Экспортный пакт, как и сама война, остается серьезной проблемой для зерновых рынков.

«Российско-украинские отношения не будут решены завтра», — сказал Стивен Николсон, стратег глобального сектора — зерновых и масличных, Rabo AgriFinance, добавив, что конфликт будет продолжать увеличивать волатильность на зерновых рынках. «Я ожидаю, что цены на кукурузу, соевые бобы и пшеницу останутся очень высокими в течение следующих двух-трех лет, превысив средние значения за последние 5-10 лет».

В краткосрочной перспективе он отметил поддержку цен на кукурузу, соевые бобы и пшеницу на высоких базисных уровнях, в то время как сочетание хорошего спроса и неопределенности производства приведет к сокращению запасов на конец периода для всех трех товаров, чем указано в отчете Министерства сельского хозяйства США от 12 августа и отчете об оценке спроса (WASDE).

«Повышение курса доллара США отрицательно сказывается на ценах на сырье и зерно», — сказал Стив Фрид, вице-президент по исследованиям в ADM Investor Services. «Ключом к экспортному спросу США является урожай 2023 года в Южной Америке, экспорт пшеницы из России и экспорт кукурузы из Украины».

Прогноз производства сои в США рекордно высок

Многие аналитики были удивлены, увидев, что Министерство сельского хозяйства США прогнозирует производство сои в 2022 году на рекордно высоком уровне в 4,531 млрд бушелей, что на 2,2% больше, чем в 2021 году, и намного выше среднего торгового прогноза. Министерство сельского хозяйства США также прогнозирует, что средняя урожайность сои составит рекордно высокие 51,9 бушеля на убранный акр, что на 1% больше, чем в 2021 году.

«Мы считаем, что скачок доходности был преждевременным», — сказал Брайан Харрис, исполнительный директор и владелец Global Risk Management. «У нас еще есть несколько недель, прежде чем мы сможем определить, как будет выглядеть это число».

Николсон согласился, сказав, что он «был немного удивлен, что они (USDA) подняли число соевых бобов». Соевые бобы в Айове «выглядят рваными», сказал он, основываясь на недавних наблюдениях, отметив, что урожай улучшается в восточной части Кукурузного пояса. Он ожидает, что прогноз урожая сои USDA снизится.

Министерство сельского хозяйства США в своем еженедельном отчете Crop Progress оценило урожай сои в 18 основных штатах по состоянию на 14 августа на уровне 58% от хорошего до отличного по сравнению с 57% год назад. Урожай составил 74% через стадию закладки стручков, которая является ключевой для определения потенциальной урожайности.

Казалось, рынок согласен с аналитиками. После того, как 12 августа был опубликован отчет о производстве сельскохозяйственных культур, фьючерсы на сою резко упали только для того, чтобы восстановить все свои потери, прежде чем в конечном итоге 12 августа выросли.

«С нашей точки зрения, мы включаем 49,6 бушелей на акр в качестве национальной урожайности, что явно ниже 51,9 бушелей на акр, опубликованных Министерством сельского хозяйства США, но наши цифры основаны на нашей старой школе, «ботинках на земле» — наземный метод, когда мы общаемся с разными фермерами и клиентами в регионах, чтобы получить представление о том, что они видят, а не полагаться на спутниковые снимки, как это делает Министерство сельского хозяйства США», — сказал Харрис.

Однако некоторые аналитики считают спутниковые данные более надежными, указывая на исторические отчеты, в которых опросы фермеров постоянно уступали итоговым показателям урожайности и производства.

Более высокий прогноз производства, наряду с более крупными переносимыми запасами, лишь частично компенсировался прогнозируемым более высоким экспортом, что привело к увеличению отчетов WASDE; прогноз переноса сои на 1 сентября 2023 г. на уровне 245 млн бушелей, что на 15 млн бушелей выше июльского прогноза и на 20 млн бушелей выше с 2022 года.

«Если мы используем нашу прогнозируемую цифру урожайности, то я не согласен с тем, что Министерство сельского хозяйства США увеличивает количество конечных запасов сои на 15 миллионов бушелей», — сказал Харрис, добавив, что, по его мнению, окончательная сумма будет ближе к 170 миллионам бушелей.

Другие аналитики считали, что количество конечных запасов может быть даже выше прогноза Министерства сельского хозяйства США, особенно если окончательное количество экспорта сои будет снижено. Экспорт сои был снижен на 10 млн бушелей с июля на 2021–2022 годы, прогнозируется на уровне 2,16 млрд бушелей, но увеличен на 20 млн бушелей с июля на 2022–2023 годы, прогнозируется на уровне 2,155 млрд бушелей.

Одним из выдающихся результатов в соевом комплексе, который в последнее время привлек большое внимание аналитиков, является маржа дробления. В течение нескольких месяцев доля соевого масла в перегоне значительно превышала исторический уровень, но в последнее время фьючерсы на соевый шрот резко выросли, поскольку спрос как на внутреннем, так и на международном рынке увеличился.

В августе Министерство сельского хозяйства США отметило частную продажу 103 400 тонн соевого жмыха и шрота для доставки в Мексику в течение 2022-23 маркетингового года. Кроме того, до истечения срока действия августовского фьючерса на сою он достиг нового контрактного максимума в 17,40 доллара за бушель, что указывает на то, что маржа на внутреннем рынке была достаточно высокой, чтобы покрыть твердые цены на внешнем рынке. Тем временем фьючерсы на соевый шрот торгуются на многолетних максимумах.

С точки зрения аналитиков, в ближайшие месяцы главное следить за погодой, геополитикой и тем, что сажают в Южной Америке.

«Все дело в погоде для соевого комплекса», — сказал Харрис, который прогнозирует, что цены на сою в ноябре будут варьироваться от 12,50 до 12,75 долларов за бушель. «Даже при идеальной погоде шансы получить более 51,9 бушелей на акр довольно малы. Но если у нас действительно возникнут какие-либо проблемы с погодой, то вы определенно уберете эти максимумы по 15,75 доллара за бушель».

Замедление экономики Китая, ведущего импортера сои в мире, также может повлиять на цены.

«Если кто-то хочет стать слишком оптимистичным в отношении соевого комплекса из-за плохой погоды, вам придется учитывать спрос со стороны Китая», — предупредил Харрис. «Китаю потребуется некоторое время, чтобы восстановить свою экономику, может быть, как минимум шесть месяцев, особенно если они продолжат проводить в жизнь свою политику нулевого COVID, что не подходит для долгосрочного спроса».

Погода и неустойчивый экспортный спрос были не единственными проблемами соевого комплекса.

«Важно не забывать о любых разрушениях или агрессии, выходящих за рамки того, что мы уже видели со стороны России», — сказал Харрис.

После шести месяцев активной спец операции рынки несколько пришли в норму, и аналитики не ожидают серьезных колебаний цен, связанных с конфликтом, если только военные действия не усилятся.

Ожидается, что ранний посевной и вегетационный период в Южной Америке также будет иметь решающее значение для соевого комплекса.

«Около месяца до того, как урожай в Бразилии пойдет в землю, и большинство прогнозов повысили урожайность в 2022–2023 годах на 18%, а Министерство сельского хозяйства США повысило свой прогноз урожая сои в Аргентине в 2022–2023 годах на 16%». — сказал Харрис. «Итак, есть много оптимизма в отношении Южной Америки, потому что мы все рассчитываем на то, что они вытащат нас из ямы, в которой мы сейчас находимся, потому что наши глобальные конечные запасы по-прежнему относительно ограничены соевыми бобами, даже с большим прогноз для текущего внутреннего урожая. Но весь этот оптимизм может испортиться для любой из этих стран во время зимнего вегетационного периода».

Картина рынка пшеницы проясняется

Министерство сельского хозяйства США в своем отчете о растениеводстве от 12 августа прогнозирует производство пшеницы в США в 2022 году на уровне 1,783 млрд бушелей, что на 0,1% больше, чем в июльском прогнозе, и на 8% больше, чем в 2021 году. Поскольку к моменту проведения опроса Министерства сельского хозяйства США было собрано 82% озимой пшеницы (убрано 100% урожая в половине из 18 штатов, отчитывающихся о прогрессе урожая), большинство аналитиков считают, что оценка производства озимой пшеницы составляет 1,198 млрд бушелей, что на 0,2% меньше, чем в июле, и ниже 6% с 2021 года.

Снижение по сравнению с 2021 годом было связано со снижением производства твердой красной озимой пшеницы, прогнозируемой на уровне 576 млн бушелей, что на 23% меньше, чем 749 млн бушелей в предыдущем году. Урожай мягкой красной озимой пшеницы прогнозировался на уровне 381 млн бушелей, что на 6% больше, чем 361 млн бушелей в 2021 году. Производство белой озимой пшеницы оценивалось в 240 млн бушелей, что на 44% больше, чем в 2021 году, с учетом всего увеличения мягкой белой пшеницы.

«Урожай HRW (жесткая красная зимняя) продолжает увеличиваться с неуклонным улучшением качества», — говорится в еженедельном отчете US Wheat Associates от 12 августа.

Более низкие урожаи по сухости, как правило, означают более высокое содержание белка, и это относится к жесткому красному озимому урожаю этого года. Компания Plains Grains, Inc. сообщила по состоянию на 12 августа, что в 457 из ожидаемых 520 образцов твердая красная озимая пшеница содержала в среднем 12,9% белка при контрольной массе 60,6 фунтов на бушель по сравнению с 11,9% белка и 61,7 фунтов на бушель для урожая 2021 года.

Прогнозы производства твердой и яровой пшеницы менее точны, чем для озимой пшеницы, за исключением того, что более благоприятные погодные условия в этом году означают гораздо более высокие урожаи. Производство твердой пшеницы прогнозировалось на уровне 74 млн тонн, что на 97% больше, чем в 2021 году, производство прочей яровой пшеницы прогнозировалось на уровне 512 млн бушелей, что на 55% больше, в том числе твердой красной яровой пшеницы на уровне 463 млн бушелей, что на 56% больше. Урожай яровой пшеницы еще не начался, когда Министерство сельского хозяйства США провело опрос производителей в конце июля, но по состоянию на 31 июля урожай был оценен на 70% от хорошего до отличного, по сравнению с ужасающими 10% годом ранее.

Цены на ближайшие фьючерсы на пшеницу в Чикаго, Канзас-Сити и Миннеаполисе достигли пика 17 мая. С тех пор цены сильно колебались из-за спец операции на Украине, давления на урожай озимой пшеницы, стоимости доллара США, влияния фьючерсов на кукурузу и сою и влияния на внешние рынки.

По состоянию на 12 августа ближайшие контракты (сентябрь) на фьючерсы на пшеницу в Чикаго, Канаде и Миннеаполисе упали на 4,79-4,90 доллара за бушель, или примерно на 36%, по сравнению с майскими максимумами. Уровни наличной базы были смешаны с более низким содержанием белка на рынке KC, значительно превышающим уровни прошлого года, и более высоким содержанием белка, но значительно ниже прошлогоднего, что отражает потребность в пшенице с низким содержанием белка для смешивания в год, когда общий урожай твердой красной озимой пшеницы был среднее с высоким содержанием белка. База яровой пшеницы также была значительно выше уровня прошлого года.

«Последние 12–18 месяцев у Миллерса были тяжелые времена, — сказал Николсон. «Это период особой бдительности в отношении закупок».

Аналитики склонны считать, что у фьючерсов на пшеницу нет большого потенциала снижения, несмотря на возобновление экспорта из Украины и гораздо более высокий урожай яровой пшеницы в США, поскольку за последние пару месяцев большинство медвежьих новостей были учтены рынком.

«Яровая пшеница выглядит намного лучше, чем в прошлом году, что умеряет бычий энтузиазм, но все это известно рынку», — сказал Харрис. «Теперь все дело в том, какие площади мы увидим этой осенью. Если акров не хватит, то это будет поддержкой, и ясно, что в любой момент, если что-то пойдет не так с движением в Черном море, мы сразу же вернемся».

Он ожидает, что декабрьские фьючерсы будут варьироваться от 8 до 8,15 долларов за бушель на пшеницу KC, от 7,50 до 7,75 долларов за пшеницу из Чикаго и от 8,65 до 8,80 долларов за пшеницу из Миннеаполиса по сравнению с ценами на 12 августа, закрытыми на уровне 8,92½ доллара за бушель KC, 8,22½ доллара за бушель в Чикаго и 9,32 доллара в Миннеаполисе.

Опасения по поводу засухи на юго-западе растут перед осенним посевом. Условия влажности уже вызывали беспокойство у только что собранного твердого красного озимого урожая: производство в Техасе снизилось на 51% по сравнению с 2021 годом, в Оклахоме — на 37%, в Канзасе — на 28%, в Колорадо — на 38%, а в Небраске — на 29%. Министерство сельского хозяйства США в своей оценке US Drought Monitor от 9 августа сообщило, что 99% озимой пшеницы Техаса было в засушливых районах, 84% пшеницы Канзаса, 75% пшеницы Колорадо, 88% пшеницы Небраски и 78% пшеницы Монтаны. Оклахома не включена в оценку. В целом, Министерство сельского хозяйства США заявило, что около 57% урожая озимой пшеницы приходилось на район, переживающий засуху по состоянию на 9 августа, но общее количество сократилось из-за благоприятных условий влажности в большинстве штатов с мягкой красной зимой.

«На западе и юге так сухо, — сказал Николсон. «Что это значит для жестких красных озимых посадок? Он ожидает, что поставки пшеницы продолжат сокращаться в 2022-2023 годах.

Министерство сельского хозяйства США прогнозирует экспорт пшеницы из США в 2022–2023 годах на уровне 825 млн бушелей, что на 25 млн бушелей больше по сравнению с июльским прогнозом и с 2021–2022 годов. Многие ожидали, что экспорт пшеницы из США подскочит из-за российско-украинской спец операции, но высокие цены, как правило, отпугивали покупателей с Ближнего Востока и Северной Африки.

«Я разочарован тем, что мы не наблюдаем более активного экспорта пшеницы», — сказал Николсон.

Прогноз производства кукурузы снизился на 5% по сравнению с 2021 годом

Производство кукурузы в США в 2022 году составило 14,53 млрд бушелей, что на 5% меньше, чем в 2021 году, при средней урожайности 175,4 бушелей на акр по сравнению со 177 бушелями в 2021 году и уборочной площади 90,4 млн акров, что на 4,3% меньше, чем в 2021 году, по состоянию на 14 августа был оценен на 57% от хорошего до отличного по сравнению с 62% годом ранее.

Некоторые западные производственные районы Кукурузного пояса в последние недели боролись с жаркой и сухой погодой, хотя с тех пор температура понизилась и выпало несколько столь необходимых дождей. Площадь кукурузы в условиях засухи по состоянию на 9 августа составила 28%, из них 72% в Небраске, 74% в Канзасе, 31% в Айове и 19% в Миннесоте. Только 6% в Иллинойсе, 4% в Индиане и ни одного в Огайо.

«Я думаю, что показатели производства и урожайности кукурузы, представленные Министерством сельского хозяйства США, не так уж плохи», — сказал Харрис. «Во всяком случае, мы могли бы быть чуть ниже. Погода в этом году не была ужасной, но определенно не идеальной, особенно в западном регионе. Мы почти закончили с опылением, так что осталось только закончить погоду».

Министерство сельского хозяйства США прогнозирует переходящий остаток кукурузы на 1 сентября 2023 года на уровне 1,388 млрд бушелей, что на 6% ниже его июльского прогноза и на 9% меньше, чем в 2022 году.

Опять же, Харрис сказал, что, по его мнению, показатель переноса кукурузы «довольно близок» к ожиданиям.

Министерство сельского хозяйства США понизило прогноз экспорта кукурузы США на 2022-23 годы на 25 млн бушелей с июля. Возобновление причерноморского экспорта Украиной изначально было кукурузой и масличными культурами, а не пшеницей. Хотя много говорится об экспорте пшеницы из Черноморского региона, и это правильно, поскольку пшеница является продовольственным зерном, в обычные годы Украина фактически экспортирует примерно на 30% больше кукурузы, чем пшеницы.

Цены на кукурузу колебались во время конфликта между Украиной и Россией, как и цены на сою и пшеницу. Freed ожидает, что декабрьские фьючерсы на кукурузу будут варьироваться от 6 до 6,50 долларов за бушель. Г-н Харрис полагал, что декабрьская кукуруза может упасть до 5,50-5,75 долларов за бушель, когда начнется сбор урожая, по сравнению с 6,20 долларов недавно.

Аналитики будут продолжать обсуждать предложение и использование кукурузы и сои до тех пор, пока Министерство сельского хозяйства США не опубликует пересмотренные оценки в ближайшие месяцы, и до тех пор, пока окончательная оценка не будет опубликована в январе 2023 года, при этом Фрид отмечает, что августовские прогнозы Министерства сельского хозяйства США являются единственными опросами фермеров.

Что касается пшеницы, в сводке по мелкому зерну Министерства сельского хозяйства США будет представлена ​​окончательная оценка производства в США. Спрос на все три товара по-прежнему трудно назвать, и в этом году спец операция, погода, рецессия и другие факторы делают его одним из самых сложных для прогнозирования. Аналитики склонны соглашаться с тем, что погода и (гео)политика являются ключевыми вещами, за которыми нужно следить в течение следующих нескольких месяцев.

Крупнейший производитель удобрений Польши приостановил производства

Источник: world-grain.com