АПК в России становится все привлекательнее для инвесторов: на рынке бум сделок M&A. Но аналитики опасаются снижения эффективности — агросектор стал «тихой гаванью» для капиталов непрофильных игроков.

В России растет инвестиционная привлекательность агропромышленного комплекса — на фоне геополитических перемен 2022-го на этом рынке наблюдается бум сделок по слиянию и поглощению (M&A). К такому выводу пришли аналитики консалтинговых компаний Kasatkin Consulting (бывшая команда Deloitte в России) и LM Investments в совместном исследовании «Инвестиционная карта АПК в России».

В 2024 году объем рынка АПК вырастет на 35% по отношению к 2022 году, оценивают аналитики на основе данных СПАРК и собственных расчетов. В 2023 году выручка предприятий сектора достигнет 20,1 трлн руб. — на 10% больше, чем в 2022 году (18,3 трлн руб.). В 2024 году рост относительно предыдущего года составит 22,7% — совокупная выручка компаний вырастет до 24,7 трлн руб.

Драйвером роста сектора, по мнению управляющего партнера Kasatkin Consulting Дмитрия Касаткина, при условии благоприятного курса и ценовой конъюнктуры на товарных рынках будет экспорт сельхозпродукции и продовольствия. В 2018–2022 годах совокупный среднегодовой темп роста экспорта составлял 5,4%. Рост экспорта, в свою очередь, будут обеспечивать в первую очередь зерновые и масличные культуры.

Эффективность компаний в АПК находится под давлением из-за роста себестоимости. Тем не менее с 2018 по 2022 год рентабельность рынка АПК имела устойчивую тенденцию к росту с 7,8 до 14%, отмечается в исследовании. Самая высокая рентабельность по прибыли до вычета налогов — у удобрений (52%), у сельского хозяйства она составляет 13%, а у производства продуктов — 8%. Сохранению текущего высокого уровня рентабельности — в среднем 14% по АПК, что на 5 п.п. выше, чем по экономике в целом, — будет способствовать тренд на консолидацию отрасли, считает Дмитрий Касаткин.

«Инвестиционная привлекательность рынков АПК в целом характеризуется как высокая. По нашим оценкам, капитализация рынка (40 трлн руб.; эксперты оценивали ее как совокупную стоимость компаний) сопоставима с капитализацией фондового рынка России и имеет даже больший потенциал роста как объема, так и доходности. Мы ожидаем роста сделок и объема инвестиций», — резюмирует Дмитрий Касаткин.

Объем выручки АПК в 2023 и 2024 годах, очевидно, вырастет за счет инфляции затрат и цен, росту выручки будет способствовать и девальвация рубля на фоне того, что сельское хозяйство становится все более экспортно ориентированным, считает гендиректор Национального союза производителей молока (Союзмолоко) Артем Белов. Рентабельность сельского хозяйства стабильна, при этом снижение этого показателя и консолидация в секторе, по его мнению, прямой корреляции не имеет.

«Сегодня в подотраслях АПК степень консолидации серьезно отличается. Если в таких секторах, как птицеводство и свиноводство, она довольно высока, то в молочном животноводстве этот процесс только начался», — поясняет Артем Белов.

Тенденцию к консолидации он считает позитивной, так как крупный бизнес имеет инвестиционные ресурсы, а при экспорте крайне важен масштаб, чтобы эффективно конкурировать на внешних рынках. Непрофильные инвесторы, количество которых в АПК действительно растет, готовы приобретать активы в аграрном секторе по цене выше рынка, отмечает Артем Белов. Одна из причин, по его мнению, в том, что такие инвесторы видят в отрасли потенциал, в том числе экспортный.

В последние годы в сельском хозяйстве предлагается много активов на продажу, согласен руководитель Национальной мясной ассоциации Сергей Юшин. Консолидация в отрасли, по его словам, происходила и раньше, но ее нельзя назвать особенно активной: «Небольшие предприятия ищут возможность выйти из бизнеса, понимая, что конкуренция жесткая и в конечном счете они ее проиграют». Тот факт, что непрофильные инвесторы проявляют больше активности в приобретении тех или иных активов, Сергей Юшин объясняет тем, что агрохолдинги, учитывая их опыт и знание рынка, подходят к покупкам более взвешенно и приобретают только то, что даст реальную прибавку росту стоимости компании.

«А непрофильные инвесторы, зная, что в свиноводстве высокая рентабельность, могут «хватать», но какая там биобезопасность, не думают», — продолжает Сергей Юшин.

В Минсельхозе сообщили лишь, что российский АПК — одна из самых инвестиционно-привлекательных отраслей, а интерес к активам в этой сфере проявляют компании из различных секторов экономики.

dairynews.today

Прогноз биржевых цен на 25 октября 2023