Цены на сою поддерживаются растущим рынком соевого масла

В сводном отчете об урожае за 2019 год Министерство сельского хозяйства США опубликовало оценку урожая сои в США в 2019/20 году на уровне 3,558 млрд. бушелей, что на 8 млн. больше, чем в предыдущем прогнозе. Небольшой прирост производства соевых бобов основан на увеличении средней урожайности в США на 0,5 бушеля до 47,4 бушелей на акр. Прогноз Министерства сельского хозяйства США по экспорту сои из США на 2019/20 г. не изменился и составляет 1,775 млрд. бушелей. При неизменном прогнозе внутренней переработки, остатки сои на конец сезона по-прежнему оцениваются в 475 миллионов бушелей.

Рисунок 1. Цены на соевое масло в Центральном Иллинойсе достигли 3-летнего максимума

Обзор рынка США

Рост цен на сою отражает улучшение торговых отношений с Китаем

В этом месяце Национальная служба сельскохозяйственной статистики Министерства сельского хозяйства США опубликовала сводный отчет по производству сельскохозяйственных культур за 2019 год. В публикацию включена оценка урожая сои в США в 2019/20 г., которая составляет 3,558 млрд. бушелей, что на 8 млн. больше, чем в предыдущем прогнозе. Небольшой прирост производства основан на увеличении средней урожайности сои в США на 0,5 бушеля до 47,4 бушелей на акр. Повышение урожайности для Иллинойса, Айовы и Индианы более чем компенсировало сокращение в Канзасе, Миннесоте и Северной Дакоте. Напротив, уборочная площадь соевых бобов в США сократилась на 605 000 акров по сравнению с предыдущей оценкой (до 75 миллионов акров) в основном из-за сокращений в Южной Дакоте, Северной Дакоте и Небраске.

К 1 декабря 4 процента посевных площадей сои еще не были убраны из-за неблагоприятной погоды прошлой осенью. Этой весной Министерство сельского хозяйства США проведет повторное исследование производства в штатах, где наблюдался необычно высокий уровень неубранных площадей соевых бобов, а именно в Мичигане, Северной Дакоте и Висконсине.

В отчете о запасах Министерства сельского хозяйства США запасы сои в США на 1 декабря оценены в 3,252 млрд. бушелей по сравнению с 3,746 млрд. бушелей годом ранее. Общие запасы сократились на 13 процентов по сравнению с прошлым годом, а внутрихозяйственные запасы сократились на 21 процент. Сокращение запасов соевых бобов связано с гораздо меньшим урожаем и ростом потребления в первом квартале.

Почти весь рост потребления сои в первом квартале связан с ростом экспортного спроса. По сравнению с годом ранее экспортные поставки сои из США в сентябре-декабре 2019 года были значительно выше — на 26 процентов до 792 миллионов бушелей. Почти весть годовой прирост можно объяснить увеличением экспорта в Китай, который вырос на 326 миллионов бушелей по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Несмотря на восстановление темпов экспортных поставок из США, общие продажи соевых бобов в 2019/20 г. все еще отстают. По состоянию на 2 января обязательства по экспортным продажам на 2019/20 год снизились на 2 процента по сравнению с годом ранее. Ожидается, что окончательное заключение торгового соглашения США с Китаем 15 января поможет урегулировать затянувшийся конфликт. Условия соглашения еще не были обнародованы в отношении целевых показателей китайского импорта сельскохозяйственной продукции. Пока что несколько новых продаж сои в США можно отнести к соглашению. Тем не менее, оптимизм рынка в отношении того, что вскоре могут состояться крупные продажи, поднял цены на фьючерсные контракты на соевые бобы до самого высокого уровня с середины 2018 года. Фермеры могут воспользоваться этой возможностью, увеличив продажи урожая при более высоком уровне цен. Эти обстоятельства отражены в повышении USDA прогноза средней фермерской цены в 2019/20 году в США в этом месяце на 15 центов до 9,00 долларов за бушель.

Рисунок 2. Китай способствует росту экспортных поставок сои в США, но общие продажи отстают

Однако более высокие цены в США также могут сократить продажи сои на другие зарубежные рынки, что снизит эффект улучшения торговых отношений с Китаем. Зарубежная конкуренция также останется высокой, так как Министерство сельского хозяйства США ожидает, что экспорт рекордно высокого нового урожая сои в Южной Америке скоро поступит на мировой рынок. Прогноз Министерства сельского хозяйства США по экспорту сои из США на 2019/20 г. не изменился и составляет 1,775 млрд. бушелей. При неизменном прогнозе внутренней переработки остатки сои на конец сезона по-прежнему оцениваются в 475 миллионов бушелей. Тем не менее, этот уровень будет значительно ниже 909 миллионов переходящих остатков в 2018/19 году.

Высокий прогноз спроса повышает цены на соевое масло

В прошлом месяце Конгресс принял законопроект о финансировании расходов правительства на 2020 год. Новый проект финансирования включает продление нескольких федеральных налоговых вычетов, в том числе за использование биодизеля. Срок действия вычета на биодизельное топливо в размере 1 долл. США за галлон истек в конце 2017 года, но теперь он продлен до 2022 года и задним числом распространен на 2018 и 2019 годы. Кроме того, Агентство по охране окружающей среды (EPA) использовало свои полномочия в соответствии со стандартом возобновляемых видов топлива для установления требований к объемам биотоплива на 2020 год. Ближе к концу прошлого года EPA установило требование к объему биодизельного топлива на 2020 год на уровне 2,43 млрд. галлонов (по сравнению с 2,1 млрд. в 2019 году).

Цены на соевое масло поддерживаются относительно ограниченными запасами сои и благоприятным прогнозом спроса на соевое масло. Также поддержку оказывают растущие мировые цены на пальмовое масло, которое является основным источником растительного масла в мире. В декабре цены на соевое масло в Иллинойсе выросли в среднем до 32,3 цента за фунт по сравнению с ноябрьским средним показателем в 30,6 цента. USDA отмечает укрепление рынка в этом месяце повышением своего прогноза средней цены на 2019/20 год на 3 цента за фунт до 34 центов.

Напротив, взаимосвязь производства соевого масла и соевого шрота заставляет переработчиков более охотно соглашаться на более низкие цены на шрот, в то время как они могут установить более высокую цену на масло. Поскольку в декабре 2019 года цены на масло выросли, цены на соевый шрот снова упали ниже 300 долларов за короткую тонну. С учетом этого USDA снизило свой прогноз средней цены на соевый шрот в 2019/20 году в этом месяце на 5 долларов за тонну до 305 долларов.

Потери урожая ограничивают запасы канолы и подсолнечника

В 2019/20 году площадь канолы (2,04 млн. акров) была второй по величине за всю историю, а урожайность была четвертой — на уровне 1 781 фунт на акр. Эта комбинация привела к оценке производства США на уровне 3,4 млрд. фунтов, что на 6% меньше, чем в 2018/19 году. Прошлым летом теплая и влажная погода на Северных равнинах в основном благоприятно воздействовала на урожайность. Однако последняя оценка на уровне 307 миллионов фунтов ниже предыдущего прогноза, поскольку потери урожая сократили производство. Длительные задержки полевых работ осенью были связаны с обильными осадками и ранним снегопадом. Сокращение урожая в Северной Дакоте составляет 93 процента от общей потери производства в этом сезоне.

Слабый спрос на переработку канолы в 2019/20 г. ограничивает импорт канолы в США. Несмотря на обильные внутренние и канадские запасы и умеренный уровень цен, совокупный объем переработки канолы в июне-ноябре 2019 года снижен на 7 процентов по сравнению с годом ранее. Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что общий объем переработки в маркетинговом году будет на 2% ниже, чем в 2018/19 году и составит 3,73 млрд. фунтов. В связи с таким снижением спроса импорт канолы в США может упасть до 4-летнего минимума в 2019/20 году до 902 миллионов фунтов.

Что касается подсолнечника, внутреннее производство в 2019/20 году составило 1,94 миллиарда фунтов, что на 309 миллионов меньше, чем в предыдущем прогнозе, и на 164 миллиона (или 8 процентов) ниже урожая 2018/19 года. Производство подсолнечника масличного типа составило 1,75 миллиарда фунтов, сократившись на 7 процентов по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на 2-процентное увеличение уборочных площадей подсолнечника в 2019/20 г. (до 1,25 млн. акров), урожай сократился из-за снижения урожайности. Средняя урожайность подсолнечника в США упала на 10 процентов с прошлогоднего рекорда до 1 562 фунтов на акр. Наибольшая потеря производства в 2019/20 г. произошла в Южной Дакоте, на долю которой пришлось 82 процента от общего сокращения.

Дополнительные потери производства подсолнечника могут усугубиться. В 2019/20 году развитие посевов подсолнечника было замедлено, поскольку влажная весна задержала посев. Сбор урожая осенью также был усложнен из-за сильного снегопада на Северных равнинах. К 8 декабря было убрано только 73% площадей в США. Многие поля в регионе покрыты глубоким слоем снега и вряд ли будут убраны до весны. Снижение запасов подсолнечника в этом сезоне может ограничить внутреннее потребление и сократить остатки на конец сезона. Текущие цены на подсолнечник, как следствие, выросли до 5-летнего максимума.

Производство льна выросло в 2019/20 г., поскольку посевные площади увеличились на 80% до 374 000 акров. Хотя урожайность льна снизилась до 20 бушелей с акра с 22,6 бушелей в 2018/19 году, увеличение площади повысило производство на 43 процента до 6,4 млн. бушелей. Ожидается, что увеличение внутреннего производства сократит импорт льна в 2019/20 году до 4,7 миллиона бушелей.

Сводный отчет об урожае Министерства сельского хозяйства США за 2019 г. оценивает производство арахиса в США в 2019/20 г. в 5,5 млрд. фунтов, что практически соответствует урожаю 2018/19 г. Посевная площадь арахиса практически не изменилась с 2018/19 г., в то время как уборочная площадь увеличилась всего на 1 процент до 1,39 млн. акров. Сокращение прогноза с декабря отражает снижение урожайности на юго-востоке под воздействием жаркой и сухой погоды летом. Оценка средней урожайности арахиса в США на 2019/20 год была снижена на 131 фунт по сравнению с предыдущим прогнозом до 3 949 фунтов на акр, по сравнению с 4 001 фунта в 2018/19 году. Несмотря на стабильный уровень производства, общий объем запасов арахиса в 2019/20 году сокращен на 4 процента из-за снижения начальных запасов. Стабильный уровень потребления в 2019/20 г., вероятно, сократит остатки на конец сезона до 2,1 млрд. фунтов с 2,4 млрд. в 2018/19 г.

Производство хлопка в США в 2019/20 году увеличено на 11 процентов с 2018/19 года до 6,2 миллиона коротких тонн. Большая часть прироста производства хлопка в этом сезоне связана с повышением урожайности в Джорджии и других юго-восточных штатах. Предполагаемая уборочная площадь хлопка увеличена до 11,8 млн. акров с 10,2 млн. в 2018/19 году на основе снижения показателя оставленных посевных площадей в Техасе. Тем не менее, урожай хлопка в Техасе снижен на 5 процентов в 2019/20 г., поскольку его увеличенная уборочная площадь нивелируется снижением урожайности. Увеличение запасов хлопка в США может привести к росту переработки в стране до 1,8 млн. тонн и кормового потребления до 4,2 млн. тонн.

Международный обзор

Обильное предложение подсолнечника в мире поддержит спрос

Мировое производство подсолнечника на 2019/20 год прогнозируется на уровне 54 млн. метрических тонн в этом месяце (рост на 560 000), поскольку увеличение урожая в России более чем компенсирует снижение урожая в Соединенных Штатах и Аргентине. Исходя из полных официальных данных об урожае, российское производство подсолнечника в 2019/20 году повышено на 800 000 тонн в этом месяце до рекордных 15,3 млн. тонн.

В Аргентине ожидается сокращение уборочной площади в 2019/20 году, так как уровень цен снизился из-за высоких урожаев в России и Украине. Кроме того, возвращение более высокой экспортной пошлины на подсолнечник уменьшило посевы. Это приводит к сокращению прогноза производства подсолнечника в Аргентине на 2019/20 год на 100 000 тонн в этом месяце до 4-летнего минимума в 3,2 миллиона. Снижение урожая, скорее всего, приведет к сокращению фермерских запасов в Аргентине

Повышение цен и пересмотр пошлин изменит мировую торговлю пальмовым маслом

В течение трех месяцев 2019/20 года производство пальмового масла в Малайзии было слабым. По сравнению с годом ранее совокупный объем производства в октябре-декабре 2019 года (4,67 млн. тонн) снизился на 17 процентов. После февраля для Малайзии характерно сезонное увеличение производства пальмового масла. Но начальный дефицит побудил USDA снизить прогноз производства Малайзии на 2019/20 г. на 500 000 тонн до 20,5 млн., что ниже показателя 2018/19 г., равного 20,8 млн. тонн. Таким образом, более низкая производительность позволила остаткам страны опуститься до 3-летнего минимума в декабре.

На сегодняшний день экспорт пальмового масла из Малайзии на 2019/20 г. остается стабильным. Но дальнейшее сокращение запасов в этом сезоне может замедлить экспортный спрос Малайзии. И впервые за год правительство Малайзии увеличило экспортную пошлину на пальмовое масло (с нуля до 5 процентов). Ограничив экспортный спрос, налог должен помочь удержать цены для внутренних потребителей пальмового масла. В декабре цена на сырое пальмовое масло в Малайзии была на 43 процента выше, чем годом ранее. Таким образом, USDA сокращает свой прогноз экспорта пальмового масла из Малайзии на 2019/20 год в этом месяце на 350 000 тонн до 18 миллионов.

Индия импортирует около 70 процентов растительных масел, которые она потребляет ежегодно, причем на пальмовое масло приходится более 60 процентов импорта. Недавно правительство Индии снизило импортную пошлину на сырое пальмовое масло с 40 до 37,5 процентов, а пошлины на соевое масло и подсолнечное масло не изменились. Вслед за этим, правительство также ввело новое ограничение на импорт рафинированного пальмового масла. Раньше Индия в основном импортировала рафинированное пальмовое масло из Малайзии, которая сейчас, вероятно, потеряет свою долю на рынке. В этом случае индийские импортеры могут заменить его нерафинированным пальмовым маслом, которое преимущественно поставляется из Индонезии. Учитывая доминирующее положение Индии в мировой торговле пальмовым маслом, пострадают и другие страны. Маржа переработки сырого пальмового масла в других странах будет снижена, что будет стимулировать замену рафинированного пальмового масла импортом нерафинированного масла.

Рисунок 3. Индийский спрос на импорт пальмового масла остается высоким

Предыдущий отчет от 12 декабря 2019 года.

Рекомендуем также:

USDA. Обзор рынка пшеницы на 14 января 2019

USDA. Обзор рынка кормовых культур на 14 января 2020