Запасы сои в Аргентине: взгляд на ситуацию в целом

В этом месяце оценка производства сои USDA в сезоне 2017/18 в Аргентине была сокращена на 7,0 млн. тонн, в сочетании с сокращением объемов торговли, переработки и запасов. Тем не менее, USDA прогнозирует переходящие запасы сои на 1 апреля на рекордном уровне 18,4 млн. тонн, что ограничивает влияние более низкого прогноза по урожаю. Конечные запасы на 31 марта 2019 года снижены на 2,4 млн. тонн до 13,5 млн.

Существует предположение, что оценка начальных запасов сои USDA слишком оптимистична. Однако с учетом окончательных данных о торговле и переработке и с использованием общедоступных оценок производства корректировка запасов в балансе ниже текущего уровня маловероятна.

Рисунок 1. Запасы в процентном отношении к исчезновению.

Существуют также экономические стимулы для увеличения запасов аргентинской сои. Прежняя экономическая и сельскохозяйственная политика в Аргентине привела к повышению производства и запасов сои. Макроэкономические условия, такие как высокая инфляция, политическая неопределенность и искусственно сильный песо, не позволяли фермерам активно участвовать в мировом рынке. Для подстраховки в такой среде пользующиеся спросом товары хранились на фермах, особенно малыми и средними производителями. Эта динамика обеспечивает поддержку оценки аргентинских соевых запасов USDA, которые в настоящее время прогнозируются на уровне 34 процентов от исчезновения в 2017/18 году. Для сравнения, бразильские запасы за последние 5 лет были относительно низкими, составляя в среднем 1,5 процента от исчезновения при текущем уровне переходящих запасов в 2018 году менее 1,0 процента.

Для дальнейшего анализа ниже приведенный баланс сои объединяет всех значительных южноамериканских производителей, таких как Парагвай, Уругвай и Боливия, а также Бразилия и Аргентина. В целом южноамериканские запасы производителей в среднем составляют около 7 процентов от продаж с 2009 по 2016 год, по сравнению с уровнем в 5 процентов в Соединенных Штатах. Постепенное увеличение общего количества запасов Южной Америки в процентном отношении к исчезновению в период между 2012 и 2016 годом подтверждает информацию о накоплении запасов в Аргентине.

Объединенный баланс сои в Южной Америке (на базе календарного года) (Аргентина, Бразилия, Боливия, Парагвай, Уругвай)

В заключение, этот кумулятивный подход предполагает, что в Аргентине может быть накоплено более 10 миллионов тонн соевых бобов, которые могут покрыть потери урожая в 2017/18 году, учитывая аналогичные уровни экспорта и переработки в предыдущем году. Неопределенность сохраняется как относительно конечного объема урожая, так и доступных запасов в Аргентине, а также ценовых стимулов, которые необходимы производителям для продажи, учитывая постоянно меняющийся экономический ландшафт.

Обзор

В этом месяце прогноз мирового производства масличных несколько снижен до 575 млн. тонн. Соевые бобы снижены из-за того, что уменьшение урожая в Аргентине и Уругвае превышает его рост в Бразилии, России и Южной Африке. Производство рапса увеличено при том, что рост урожая в Китае компенсирует его уменьшение в Индии. Оценки производства хлопка повышены с увеличением урожая в Судане, оцениваемые объемы производства подсолнечника также подняты. Экспорт сои снижен в этом месяце, поскольку сокращения для Соединенных Штатов и Аргентины превышают рост поставок для Бразилии. Мировые конечные запасы соевых бобов сокращены в этом месяце, при этом более низкие запасы в Аргентине и Бразилии нивелируют прирост в Соединенных Штатах. Среднесезонная фермерская цена на сою в США неизменна и составляет 9,30 долл. США за бушель.

Цены на сою

Рисунок 2. Экспортные цены на сою.

Экспортные ставки в США в феврале, FOB Gulf, составили в среднем 389 долларов США за тонну, что на 14 долларов больше, чем в предыдущем месяце. Для сравнения, FOB Brazil Paranagua в среднем составляла 394 долл. США за тонну, что на 10 долл. США / тонну больше, чем в прошлом месяце. FOB Argentina Up River в среднем составляла $383 за тонну, что на 18 долларов больше, чем в прошлом месяце. Цены в Соединенных Штатах выросли в связи с растущими опасениями относительно аргентинского урожая.

На неделе, закончившейся 1 марта, обязательства США по экспорту соевых бобов (отсроченные продажи плюс накопленный экспорт) в Китай составили 27,7 млн. тонн по сравнению с 34,3 млн. годом ранее. Общая сумма обязательств составляет 48,0 млн. тонн по сравнению с 52,9 млн. за аналогичный период прошлого года.

Изменения прогноза на 2017/18 МГ (тыс. тонн)

Пшеница: мировые рынки и торговля. Отчет USDA. Дата выхода 8 марта 2018

Фуражные зерновые: мировые рынки и торговля. Отчет USDA. Дата выхода 8 марта 2018 года