В октябре инфляция в США, вероятно, впала в стагнацию, что свидетельствует о неравномерности процесса ослабления ценового давления на пути к целевому показателю Федеральной резервной системы (ФРС).

Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ), который будет опубликован в среду, без учета продуктов питания и энергоносителей, вероятно, вырос одинаковыми темпами как в месячном, так и в годовом исчислении по сравнению с сентябрьскими показателями.

Общий индекс потребительских цен, вероятно, вырос на 0,2% четвертый месяц подряд, а годовой показатель, по прогнозам, ускорился впервые с марта.

«Октябрьский отчет по ИПЦ, вероятно, подтвердит мнение, что последняя миля пути инфляции к целевому показателю будет самой трудной», — пишут в своем отчете экономисты Wells Fargo & Co. Сара Хаус и Обри Уэсснер.

«За исключением более волатильных компонентов, связанных с энергоносителями и продуктами питания, процесс устранения ценовых диспропорций времен пандемии оказался удручающе медленным».

Рис 1. Индекс потребительских цен в США Источник: Bloomberg

Они добавили, что цены на основные товары, вероятно, снова выросли в октябре, отчасти из-за повышенного спроса на автомобили и автозапчасти после ураганов «Хелен» и «Милтон». Приказы об эвакуации из-за ураганов также заставили большее число людей останавливаться в гостиницах, что продолжило резкое снижение цен на услуги.

«Мы ожидаем, что как ИПЦ, так и индекс цен производителей окажутся на высоком уровне, что приведет к еще большему росту долгосрочных ставок и дальнейшему сдерживанию экономики в ближайшие пару месяцев. Согласно нашим прогнозам, розничные продажи в контрольной группе замедлятся, а уровень безработицы продолжит расти и достигнет 4,5% к концу года», – считают Анна Вонг, Стюарт Пол, Элиза Уингер, Эстель Оу и Крис Г. Коллинз, экономисты Bloomberg.

«Несмотря на это, история очень последовательна: инфляция продолжает снижаться по неровной траектории. И один или два плохих отчета не изменят эту картину», – заявил председатель ФРС Джером Пауэлл в четверг после того, как Центральный банк снизил процентные ставки на четверть пункта.

На предстоящей неделе правительство США также опубликует данные по оптовой инфляции, которая, вероятно, ускорилась после застоя в сентябре. В то же время рост доходов, который продолжает опережать инфляцию, вероятно, способствовал еще одному значительному росту розничных продаж, данные по которым должны быть опубликованы в пятницу.

Во вторник управляющий ФРС Кристофер Уоллер должен выступить на банковской конференции, а затем Центральный банк опубликует результаты последнего опроса руководителей кредитных организаций. На конец недели запланировано выступление Пауэлла, а также выступления президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса и президента ФРБ Далласа Лори Логан.

Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил в воскресенье, что экономика США остается удивительно сильной, поскольку Центральный банк добился успехов в борьбе с инфляцией, но ФРС все еще «не дошла до конца».

В Канаде, тем временем, данные по продажам жилья за октябрь покажут, влияет ли снижение ставок на вялый рынок жилья. Неделя будет насыщена данными по другим странам, включая ряд экономических показателей из Китая, статистику по заработной плате и росту в Великобритании, а также многочисленные данные по инфляции от Индии до Аргентины. Также будут опубликованы новые прогнозы Европейского союза.

Азия

Новые данные из Китая могут продемонстрировать, что показатели экономики в октябре незначительно улучшились: промышленное производство, инвестиции в основной капитал и розничные продажи немного выросли, поскольку спад инвестиций в недвижимость замедлился. Тем не менее, данные подчеркнут необходимость широких мер стимулирования, которые предпринимают с конца сентября, поскольку президент Си Цзиньпин стремится достичь своих целей в области экономического роста.

Ряд данных по Китаю будет опубликован в конце недели, в тот же день, когда Япония, как ожидается, сообщит о замедлении ее экономического роста до 0,6% в годовом исчислении относительно предыдущего квартала.

Инфляция в Индии, по прогнозам, выросла до 5,72% в октябре, а промышленное производство, как ожидается, восстановилось в сентябре.

Во вторник в Австралии будут опубликованы обзоры потребительского и делового доверия, а затем на неделе будет опубликован ряд статистических данных по рынку труда. Индекс цен на заработную плату за третий квартал будет опубликован в среду, а другая статистика по занятости за октябрь будет опубликована днем позже. В пятницу Индонезия представит данные по торговле.

Банк Японии опубликовал краткую сводку мнений по итогам октябрьского заседания, на котором он оставил ставки на прежнем уровне. В четверг глава Резервного банка Австралии Мишель Баллок выступит с речью, а на следующий день ее коллега Брэд Джонс сделает то же самое днем позже.

Европа, Ближний Восток, Африка

Великобритания будет в центре внимания после снижения ставки Банка Англии, которое произошло в четверг и сопровождалось предупреждением об инфляционных последствиях на недавно принятом бюджете. На четверг запланировано выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли.

Данные по заработной плате во вторник могут показать незначительное замедление ее роста, что не слишком обнадежит политиков. По мнению экономистов, публикация в пятницу, вероятно, покажет, что экономический рост в третьем квартале снизился до 0,2% с 0,5% в предыдущие три месяца.

Рис 2. Влияние бюджета на прогноз инфляции ИПЦ в Великобритании Источник: Bloomberg

В четверг сначала Польша опубликует первичные данные по ВВП, а затем Швейцария.

Что касается еврозоны, то во вторник немецкий индекс ZEW даст представление о настроениях инвесторов в то время, когда крупнейшая экономика Европы все еще пытается преодолеть промышленный спад, а теперь еще и сталкивается с перспективой досрочных выборов.

В среду будут опубликованы данные по промышленному производству, которые покажут состояние обрабатывающей промышленности на конец третьего квартала, и одновременно будет опубликована вторая оценка ВВП. В конце недели Европейская комиссия в Брюсселе опубликует новые экономические прогнозы для региона.

В четверг Европейский центральный банк (ЕЦБ) опубликует отчет о своем октябрьском заседании, в котором, возможно, будут содержаться намеки на то, что чиновники думают о декабрьском решении. Вице-президент Луис де Гиндос выступит с речью в этот же день.

В интервью, опубликованном в воскресенье, Роберт Хольцманн из Австрии, один из наиболее ястребиных политиков ЕЦБ, сказал, что принятие решения в следующем месяце возможно, но никоим образом не гарантировано.

В Швеции в среду должны быть опубликованы протоколы решения Риксбанка (ЦБ Швеции) о расширении мер смягчения путем снижения ставки на полпункта, а днем позже будет опубликован отчет о финансовой стабильности.

Рис 3. Процентная ставка Центрального банка Швеции Источник: Bloomberg

В среду в России выйдут данные, которые, вероятно, покажут, что экономика сократилась в третьем квартале — впервые с тех пор, как в конце 2022 года фискальные стимулы, связанные с проведением СВО, начали стимулировать активность. Bloomberg Economics прогнозирует снижение ВВП на 0,3-0,5% за три месяца по сентябрь. Россия входит в число стран, публикующих данные по инфляции. Вот краткий обзор:

Норвегия в понедельник может показать заметное замедление инфляции до 2,4%. Но поскольку чиновников беспокоит слабость кроны, Центральный банк оставил стоимость заимствований без изменений в четверг, сигнализируя об отсутствии планов по снижению ставки в ближайшее время.

В среду должны выйти данные по России за октябрь, и политики будут следить за тем, поможет ли повышение ставки на 200 базисных пунктов в прошлом месяце замедлить рост цен до целевого уровня в 4%. В сентябре он составлял 8,6%.

Ожидается, что в пятницу показатели инфляции в Нигерии ускорятся до 33,4% с 32,7% после резкого роста цен на бензин из-за сокращения субсидий, сообщает Bloomberg Economics.

В тот же день в Израиле данные, вероятно, покажут, что рост цен остался выше 3%, верхней границы официального целевого уровня. Он превышает целевой уровень уже три месяца подряд, поскольку конфликты в Газе и Ливане привели к росту государственных расходов на оборону и усугубили проблемы с предложением.

Между тем, данные по инфляции в Египте, опубликованные в воскресенье, показали, что показатель несколько ускорился, что было вызвано резким ростом цен на топливо.

Ожидается, что руководители Центральных банков Замбии оставят процентную ставку без изменений на уровне 13,5%, чтобы поддержать пострадавшую от засухи экономику. Это тяжелое испытание побудило Международный валютный фонд почти вдвое сократить свои прогнозы роста экономики на 2024 год — до 1,2%.

Латинская Америка

Президент Аргентины Хавьер Милей, вероятно, получит приятные новости из отчета по потребительским ценам за октябрь. Месячная инфляция, возможно, замедлилась до трехлетнего минимума чуть менее 3%, а годовой показатель составил менее 200%, что ниже апрельского пика в 289,4%.

Рис 4. Инфляция в Аргентине (синим), инфляция в мире (красным) Источник: Bloomberg

Аналитики ожидают, что протокол заседания Центрального банка Бразилии от 6 ноября, на котором было принято решение о повышении ставки до 11,25 %, будет выдержан в ястребиных тонах. Экономисты ожидают, что на декабрьском заседании ЦБ Бразилии повысит ставку как минимум на такую же величину, а многие повысили свои прогнозы по конечной ставке до 13% и более.

Центральный банк Уругвая сохраняет ключевую ставку на уровне 8,5% с апреля и, вероятно, сохранит ее на этом уровне пятое заседание подряд.

В Перу будут опубликованы данные по рынку труда в Лиме и косвенные данные по ВВП за сентябрь, которые подчеркнут восстановление экономики после прошлогодней рецессии.

Месяц назад решение Центрального банка Мексики о третьем снижении процентной ставки подряд выглядело вполне очевидным, но очередное ускорение инфляции несколько усложняет принятие этого шага.

Рис 5. Показатель ИПЦ в Мексике Источник: Bloomberg

Тем не менее сочетание замедления экономического роста и замедления базовой инфляции в течение 21 месяца подряд, вероятно, заставит главу ЦБ Викторию Родригес и ее коллег пойти на снижение ставки до 10,25%.

Аграрии Башкортостана продолжают инвестировать в сельхозтехнику