Обильный урожай в Южной Америке давит на цены на соевый шрот в США.

Министерство сельского хозяйства США понижает свой прогноз объемов переработки сои в 2016/17 году на 15 миллионов бушелей в этом месяце до 1,91 миллиарда из-за низкого внутреннего спроса на соевый шрот. USDA понизило свой прогноз внутреннего спроса  на соевый шрот на 2016/17 год до 33,15 млн. коротких тонн с 33,5 млн. в прошлом месяце. Кроме того, прогнозируемый рост урожая в Южной Америке усиливает ценовое давление на соевый шрот, что приводит к снижению среднего прогноза цен на 2016/17 до 315 долл. США за короткую тонну против 320 долл. США в прошлом месяце. Прогноз конечных запасов сои на 2016/17 год повышен до 10-летнего максимума в 450 миллионов бушелей с 435 миллионов в прошлом месяце.

Ожидается, что мировое производство сои в 2016/17 году составит 351,3 млн. метрических тонн, что на 3,3 миллиона больше, чем в прошлом месяце, на основе повышения оценок урожая для Бразилии и Аргентины. Основываясь на результатах поздней стадии уборки урожая, USDA поднимает оценку производства 2016/17 г. в Бразилии на 2,4 млн. тонн в этом месяце до 114 млн. Также ожидается, что высокая урожайность сои увеличит производство в Аргентине в 2016/17 году до 57,8 млн. тонн по сравнению с прогнозом прошлого месяца в 57 млн. тонн. Мировые конечные запасы соевых бобов на 2016/17 год могут достичь 93,2 млн. тонн, по сравнению с прогнозом прошлого месяца 90,1 млн. и объемом 2015/16 года, который составлял всего 77,1 млн. тонн.

Обзор рынка США

Сев сои нового урожая близится к завершению

Весенняя посевная сезона 2017/18 идет со стандартной скоростью при преимущественно благоприятных почвенных условиях. По состоянию на 4 июня, сев сои в США был завершен на 83%, по сравнению с 5-летним средним показателем 79 процентов. Посевные работы на Западе кукурузного пояса опережают средние показатели, что частично нивелируется незначительными задержками сева в восточной части кукурузного пояса, где майские полевые работы были прерваны частыми дождями. В целом, влажность почвы на Среднем Западе остается удовлетворительной, хотя на северных равнинах наблюдаются более сухие условия. Несмотря на быстрый темп сева, прохладная майская погода замедлила прорастание. К 4 июня прорастание сои несколько отставало от среднего значения и составляло 58 процентов. Однако отставание в развитии может восполниться благодаря потеплению в начале июня. Прогноз производства сои на 2017/18 год остался неизменным на уровне 4,255 млрд. бушелей.

Падение цен на соевый шрот снижает спрос со стороны переработчиков сои

USDA понижает свой прогноз переработки сои на 2016/17 год на 15 миллионов бушелей в этом месяце до 1,91 миллиарда. Перерабатывающие предприятия замедлили свою деятельность в апреле до 149,8 млн. бушелей с 160 млн. в марте. В последнее время доходность переработки уменьшилась из-за снижения стоимости соевого шрота. В мае средняя цена на соевый шрот в центральном Иллинойсе составила 308 долларов США за короткую тонну по сравнению с 320 долларами в марте и 376 долларами в мае 2016 года. Прогноз средней цены на 2016/17 год снижен до 315 долларов за короткую тонну против 320 долларов США в прошлом месяце.

Рисунок 1. Динамика цен на соевый шрот.

Недостаток внутреннего спроса является основным фактором снижения цен на соевый шрот, хотя падение цен может также отражать рост урожая в Южной Америке. В начале маркетингового года спрос на соевый шрот в США значительно опережал темпы прошлого года. К весне, однако, спрос на шрот резко ослаб. Конечные потребители соевого шрота могут быть более уверенными в том, что они могут сократить свои текущие запасы и восполнить их позже этой осенью по еще более низким ценам. За период с октября 2016 по апрель 2017 года совокупное исчезновение в США сократилось на 1,4 процента по сравнению с прошлым годом. На основе этих данных USDA снизил свой прогноз спроса на соевый шрот в 2016/17 году до 33,15 млн. коротких тонн с 33,5 миллионов в прошлом месяце. Экспортные поставки соевого шрота из США также замедлились в мае, в то время как экспорт из Аргентины и Бразилии вырос. Замедление темпов привело к сокращению прогноза экспорта на 2016/17 г. в этом месяце на 100 000 тонн до 12 миллионов.

В результате сокращения внутреннего использования соевых бобов, конечные запасы сезона 2016/17 прогнозируются на уровне 10-летнего максимума в 450 миллионов бушелей по сравнению с 435 млн. в прошлом месяце. Прогноз запасов на конец 2017/18 года поднят до 495 миллионов бушелей (с 480 миллионов в прошлом месяце) при более высоком ожидаемом уровне начальных запасов. Прогноз цен USDA на соевые бобы для 2016/17 и 2017/18 остались без изменений в этом месяце. Во многих местах текущие цены на соевые бобы упали ниже 9,00 долларов за бушель, но значительная часть урожая 2016/17 уже продана по более высоким ценам.

Снижение объемов переработки в 2016/17 г. также уменьшает ожидаемое производство соевого масла. Рынок соевого масла не будет чрезмерно напряжен в результате этой корректировки, поскольку внутреннее потребление также отстает. По сравнению с прошлым годом совокупное внутреннее потребление за период с октября 2016 года по апрель 2017 года сократилось почти на 3 процента. Потребление соевого масла для производства биодизеля почти на 303 миллиона фунтов опережает темп 2015/16, поэтому снижение потребления в продовольственных целях ответственно за весь недостаток спроса в этом сезоне. USDA сокращает свой прогноз пищевого потребления соевого масла в этом месяце на 100 миллионов фунтов, что снижает прогноз совокупного внутреннего потребления до 19,9 млрд. фунтов против 20,2 млрд. в 2015/16 году. Снижение потребления соевого масла в этом году частично связано с ростом потребления других масел, в частности, масла канолы.

Международный обзор

Обильные урожаи сои в Бразилии и Аргентине увеличивают мировые запасы

Ожидается, что мировое производство сои в 2016/17 году составит 351,3 млн. метрических тонн, что на 3,3 млн. больше чем в прошлом месяце на основе повышения оценок урожая для Бразилии и Аргентины. Тем не менее, в этом месяце не ожидается роста мирового спроса на сою. Ожидается, что мировые конечные запасы соевых бобов в 2016/17 году могут достичь 93,2 млн. тонн, по сравнению с прогнозом прошлого месяца 90,1 млн. и объемом 2015/16 года 77,1 млн. Для 2017/18 года большие объемы переходящих запасов более чем компенсируют ожидаемое снижение производства. Лишь незначительное сокращение прогнозируется для мировых запасов сои в 2017/18 году – до 92,2 млн. тонн – из-за увеличения совокупного потребления.

Рисунок 2. Конечные запасы сои по странам (Аргентина, Бразилия, Китай, США, прочие).

Последний этап уборки урожая сои 2016/17 в Бразилии практически завершен в южном штате Риу-Гранди-ду-Сул и на северо-востоке. Основываясь на правительственных отчетах об очень больших урожаях в этих регионах, USDA поднимает свою оценку производства для 2016/17 г. на 2,4 миллиона тонн до 114 миллионов. На данный момент бразильские фермеры продали более низкий процент урожая сои, чем обычно. Вместе с тем они готовы увеличить продажи в случае потенциальных ралли на рынке, которые могут возникнуть в результате любых производственных трудностей в США или обесценивания валюты Бразилии. Обильный урожай может увеличить  экспорт 2016/17 из Бразилии на 500 000 тонн до рекордного объема 62,4 миллиона. Бразильский экспорт в мае (почти 11 миллионов тонн) был самым высоким месячным объемом. Несмотря на это, рост урожая, вероятно, резко повысит запасы сои на 1,8 млн. тонн до 25 млн. В любом случае продажи запасов будут способствовать постоянному давлению на мировой уровень цен в следующем году.

Уборка урожая в Аргентине 2016/17 года была завершена на 89 процентов по состоянию на 8 июня. В этом году на посевы соевых бобов благоприятно воздействовали почти непрекращающиеся осадки. Ожидается, что высокая урожайность сои увеличит производство в 2016/17 году до 57,8 млн. тонн по сравнению с прогнозом прошлого месяца в 57 млн. тонн. Несмотря на рост предложения, аргентинские поставки сои могут быть ограничены сильной конкуренцией со стороны Бразилии. USDA снижает прогноз экспорта в 2016/17 году до 8,5 млн. тонн, по сравнению с прогнозом в прошлом месяце 9 млн. и объемом торговли в 2015/16 году 9,9 млн. Напротив, переработка сои в Аргентине ускорилась в апреле, что привело к увеличению прогноза переработки на 2016/17 год на 200 000 тонн до 45 миллионов. Низкие цены могут побудить производителей Аргентины отложить продажи урожая до января, когда правительство начнет снижать экспортную пошлину на соевые бобы. К 1 октября аргентинские запасы сои могут достичь 32,75 млн. тонн по сравнению с 31,7 млн. в 2015/16 году.

Высокие темпы посевной кампании могут увеличить производство подсолнечника в Украине

Ожидается, что благодаря расширению производства в Украине, мировое производство подсолнечника в 2017/18 году превысит рекорд прошлого года, достигнув 46,6 млн. тонн. В Украине фермеры практически завершают сев подсолнечника сезона 2017/18. Благоприятная погода этой весной способствовала увеличению посевных площадей подсолнечника (на 200 000 гектаров до 6,2 млн.). Следовательно, прогноз производства подсолнечника нового урожая для Украины повышен на 500 000 тонн до рекордных 14 миллионов. При реализации этого прогноза, рост запасов может увеличить объем переработки подсолнечника в 2017/18 году до 13,6 млн. тонн. В связи с этим прогноз экспорта подсолнечного масла из Украины в следующем сезоне повышен на 200 000 тонн, до 5,2 млн.

Дополнительные поставки подсолнечного масла из Украины могут помочь потребителям растительного масла в ЕС заменить потенциальный дефицит рапсового масла. Импорт подсолнечного масла в ЕС в 2017/18 году может увеличиться на 100 000 тонн до 1,6 миллионов тонн.

Рекомендуем ознакомиться с июньскими обзорами USDA рынков пшеницы и кукурузы.