Наступает апрель, и «Власть», как всегда, предлагает экономический прогноз на начинающийся месяц. Эксперты ответят на следующие вопросы: что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся цены на нефть, как поведут себя доллар и евро. Но сначала оценим главное экономическое событие марта.

Главным экономическим событием марта можно считать переход мировых цен на нефть от роста к падению. В самом конце февраля баррель Brent подорожал более чем на $2 за баррель. Однако 2 марта, в первый торговый день месяца, Brent подешевела сразу почти на 5%, опустившись ниже уровня $60 — до $59,54.

А 18 марта цена Brent упала до $53 за баррель (цена американской WTI вообще снизилась до $42,5 за баррель — так дешево она не стоила с марта 2009 года). В итоге с 17 февраля нынешнего года по 17 марта мировые цены на нефть упали на 16%. Цена нефти, которая наблюдалась в этот день, оказалась на 11% ниже цены, наблюдавшейся в последние 12 месяцев.

10 марта британский еженедельник The Economist отметил: «Хороший спрос и отсутствие возможности расширить предложение вызывали в конце прошлого месяца рост нефтяных цен. Цена барреля Brent превысила $60, а барреля WTI — $50. Прошлогоднее обвальное снижение цен, казалось бы, закончилось. Банк Goldman Sachs, который предсказывал $40 за баррель WTI в течение ближайших двух кварталов, теперь считает, что цены обнаружили тенденцию к повышению, прежнее предсказание было слишком пессимистичным. Некоторые факторы, которые стояли за тогдашним повышением, являлись временными. Беспорядки в Ливии и песчаная буря в Ираке повредили добыче нефти. В США необычно холодная зима, в Бразилии — засуха, и это вызывает рост спроса. Но эти факторы скоро исчезнут (что касается Ливии, то ухудшаться положению уже некуда). Уровень добычи нефти в странах ОПЕК восстановится. Картель не изменит своего прошлогоднего решения сохранить долю на рынке, не сокращая производство. Добыча нефти растет в России и Бразилии, а в Нигерии находится на стабильном уровне. Более низкие цены не вредят добыче сланцевой нефти в США — слабые нефтедобытчики, конечно, разоряются, зато более сильные занимают их место. Издержки на рабочую силу и оборудование быстро падают, а дешевые финансовые ресурсы в США по-прежнему в изобилии. С появлением новых технологий производительность в сланцевой добыче очень быстро растет. Между тем нефтехранилища в США уже полны — нефть некуда девать. В конце концов привычка к относительно дешевой нефти вызовет у американцев рост спроса на нее, но этот спрос станет причиной устойчивого повышения цен только через пять-шесть месяцев».

В марте игроки на рынке отметили, что запасы нефти у нефтепереработчиков в мире растут со скоростью 1,6 млн баррелей в день, спрос на нефть довольно слабый (прежде всего из-за замедления роста экономики Китая), а нефти на рынке предостаточно. В частности, Ливия обещает удвоить добычу в течение нескольких недель. Так что никаких оснований для перехода цен от снижения к быстрому повышению быть не может.

Как бы то ни было, с июня прошлого года нефть подешевела на 60%. Особенно решительно цены начали падать в прошлогоднем октябре. Уже 2 октября североморская Brent и американская WTI, служащие главными ценовыми ориентирами в мире, резко подешевели: Brent сразу на $1,59, до $92,57 за баррель, а WTI — на $0,55, до $90,19. В результате начиная с июня нефть подешевела уже на 20%. Поводом для этого стало заявление ОПЕК о том, что она не собирается сокращать производство, несмотря на слабый общемировой спрос и изобилие нефти на рынке, а также на известие из Саудовской Аравии, которая снизила цены для азиатских покупателей нефти с целью потеснить конкурентов. Из-за падения мировых нефтяных цен российский фондовый индекс РТС 2 октября опустился ниже 1100 пунктов впервые с 18 марта 2014 года, приблизившись к годовому минимуму (всего за день индекс РТС снизился на 1,64%, до 1095 пунктов, а индекс ММВБ потерял 1,69%, опустившись до 1376 пунктов).

27 октября цена американской WTI в ходе торгов падала до $79,44 — это самый низкий уровень с 29 июня 2012 года. Цена Brent в этот день составила $85,83 за баррель.

При этом рассуждения игроков на рынке нефтяных фьючерсов были такими же, как и сейчас. Запасы нефти у американских переработчиков быстро растут (в нынешнем марте они росли восемь недель подряд, каждый раз устанавливая абсолютный рекорд), так что мировое производство нефти более чем достаточно; из-за замедления экономического роста в индустриальных и развивающихся странах надеяться на увеличение спроса нельзя, так что необходимо фьючерсы не покупать, а продавать. Существенно подняться мировые цены на нефть могут только в том случае, если ОПЕК все-таки примет решение сократить производство, а такое решение может быть теоретически принято только на конференции ОПЕК в июне 2015 года.

При этом в марте игроки на мировом финансовом рынке обращали внимание на то, что рубль в России укрепляется, несмотря на падение цен на нефть. В упомянутый период с 17 февраля по 17 марта, хотя цены упали 16%, рубль подорожал на 2,5%. И, как сочли игроки, в итоге рубль оказался переоценен, отсутствие роста цен на нефть может привести к тому, что в ближайшие месяцы он ослабнет. При этом они отмечали, что 18 марта при цене на нефть $53 за баррель Brent за доллар в России давали 61,37 руб., между тем как последний раз около этого уровня цена нефти находилась в январе — и тогда за доллар давали 68,73 руб.

Что будет с курсом

1. Что будет с курсом рубля?

В своем прогнозе на март мы отмечали следующее. 2014 год завершился с показателем 56,23 руб. за доллар. С возобновлением торгов на российском валютном рынке в январе рубль начал быстро падать, и 15 января доллар стоил уже 66,09 руб. ЦБ давал понять, что будет ограничивать кредитование тех банков, которые тратят кредиты на спекулятивную игру против рубля.

30 января официальный курс доллара составил 68,73 руб. Российские власти заявляли, что в ослаблении рубля есть положительные стороны. 28 января премьер Дмитрий Медведев на селекторном совещании с губернаторами о мерах обеспечения устойчивого развития экономики и социальной стабильности в 2015 году отметил, что снижение курса рубля нужно использовать для достижения задач по импортозамещению. На торгах 26 февраля курс доллара впервые с 9 января упал ниже 60 руб.— днем за него давали 59,77 руб., это на 1,62 руб. ниже уровня предыдущего закрытия торгов. С начала недели доллар потерял 2,3 руб., или 3,7%.

Новую волну роста курса рубля к доллару игроки на валютном рынке 26 февраля связывали с повышением мировых цен на нефть. В феврале игроки на валютном рынке убедились, что курс рубля может не только падать, но и расти, однако слишком заигрываться они не станут, и доллар в марте будет стоить дороже 60 руб.

Однако игроки все-таки решили, что рубль может укрепляться и дальше. 27 марта официальный курс составлял 56,42 руб. за доллар. В данном случае игроки исходили из того, что из-за боевых действий в Йемене несколько выросла мировая цена на нефть. Надо заметить, что в марте рубль показал способность к укреплению и в условиях падения цен на нефть.

Наш прогноз: в апреле игроки все-таки сочтут, что доллар уже вернулся к уровню начала года и не должен так уж укрепляться, так что доллар не будет дешевле 53 руб.

2. Что будет с российскими ценами?

В своем прогнозе на март мы отмечали следующее. В 2014 году российские власти не выполнили свои антиинфляционные планы: потребительские цены за год выросли на 11,4%, а продовольственные товары подорожали вообще на 15,4%. И в новом году власти рассчитывают несколько замедлить инфляцию — официальной целью являются 8%. Однако граждане не ждут заметного замедления темпов роста цен, а продавцы уже нашли оправдание постоянному пересмотру ценников, в первую очередь это падение курса рубля. По состоянию на 16 февраля российские потребительские цены выросли с начала месяца уже на 1,3%, а с начала года — на 5,2%. Таким образом, в нынешнем году уже за два месяца инфляция оказалась в пять раз больше, чем в прошлом.

Российские граждане в феврале могли заметить, что ценники в продуктовых магазинах меняются чуть ли не ежедневно, и российские власти только и говорили что о необходимости всеми силами сдерживать рост цен. Однако производители и торговцы уже привыкли к быстрому росту цен, так что инфляционная инерция никуда не делась. Поэтому из-за инфляционной инерции цены в марте вырастут не менее чем на 1%.

По состоянию на 23 марта прогноз можно считать сбывшимся в точности, потому что цены выросли уже на 0,7% (в итоге с начала года инфляция в России уже составила 6,9%). Заметим, что по итогам марта 2014 года инфляция составляла 2,3%. Таким образом, сейчас инфляция выше прошлогодней уже не в 5 раз, а ровно в 6 раз. Лидером подорожания в марте стали черный чай (3,1%), мороженая рыба (3%), мясные консервы (2,8%), подсолнечное масло (2,5%), рис (2%), говядина (1,7%), черный хлеб (1%).

Сейчас российские власти отмечают, что инфляция вроде бы замедляется. Российские торговцы, со своей стороны, могут заметить, что курс доллара перестал быстро расти, так что прежних оснований резко повышать цены уже нет. С другой стороны, совсем их не повышать они уже отвыкли.

Наш прогноз: в апреле инфляция несколько снизится и составит 0,6%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

В своем прогнозе на март мы отмечали следующее. Играя в конце 2014 года на понижение котировок нефтяных фьючерсов, нефтяные спекулянты ссылались на то, что американская ФРС все-таки ужесточила денежную политику, доллар в результате подорожал, а если дорожает доллар, то нефть, которая на мировом рынке продается только на американскую валюту, должна дешеветь. А значит, нужно срочно избавляться от фьючерсов, потому что завтра они окажутся еще дешевле. Тем более что нефти на рынке предостаточно и спрос на нее расти не будет.

26 февраля цена Brent выросла сразу на 5% и превысила $61 за баррель. Спекулянты сыграли на заявлении американской ФРС, что повышение процентных ставок в США не является таким уж насущным, а также на заявлении Саудовской Аравии, что мировой спрос на нефть растет. В феврале спекулянты уверенно сыграли на повышение курса нефтяных фьючерсов, но продолжать игру сочтут слишком рискованным, поэтому баррель Brent не будет дороже $65.

Именно так и случилось. Спекулянты действительно сочли продолжение игры на повышение слишком рискованным и начали игру на понижение, доведя цену Brent к середине месяца до $53 за баррель. Даже после начала военной операции в Йемене цены 26 марта хотя и повысились, но только до $59 за баррель. Весь апрель спекулянты на рынке будут рассуждать о том, что геополитическая напряженность толкает цены вверх, однако баланс спроса и предложения, а также укрепление доллара в результате ожидания дальнейшего ужесточения денежной политики ФРС толкают их вниз.

Наш прогноз: рассуждения спекулянтов приведут к тому, что цены в апреле не будут выше $63 за баррель.

4. Что будет с курсом доллара к евро?

В своем прогнозе на март мы подчеркивали следующее. Начался нынешний год с того, что евро подешевел до $1,18 — самого низкого уровня за девять лет. Распродавая европейскую валюту, игроки на мировом валютном рынке говорили о том, что Греция в результате предстоящих парламентских выборов может объявить дефолт и даже выйти из зоны евро. Другим поводом для распродажи евро служило ожидание того, что в январе ЕЦБ объявит о так называемом количественном смягчении своей денежной политики и приступит к покупке государственных облигаций за свеженапечатанные евро для того, чтобы оживить экономический рост в еврозоне и побороть дефляцию.

26 января за евро давали всего $1,1 — самый низкий уровень с сентября 2003 года. При этом игроки на мировом валютном рынке исходили из того, что в США показатели экономического роста и занятости таковы, что ФРС имеет возможность повысить процентную ставку, ужесточив денежную политику. 26 февраля за евро давали $1,13. При этом инвесторы и спекулянты обращали внимание на то, что ФРС не спешит повышать ставку, но проблемы в европейской экономике и долговой кризис в Греции все равно делают евро менее привлекательным, чем доллар. Европейские экономические и долговые проблемы приведут к тому, что евро в марте не будет стоить дороже $1,17.

Он и не стоил: 27 марта за евро давали $1,09 (при этом в середине месяца цена единой валюты падала до $1,04, самого низкого уровня за 12 лет). К концу месяца игроки на валютном рынке указали на то, что показатели экономики США сейчас хуже, чем ожидалось, и не ясно, когда ФРС повысит процентную ставку, так что на повышение доллара нужно играть осторожнее.

Наш прогноз: учитывая осторожность валютных спекулянтов, евро в апреле не будет стоить дешевле $1,5.

Эксперты

Анатолий Гавриленко, президент Российского биржевого союза, основатель ГК «Алор»:

1. Курс рубля в апреле будет таким же, как в марте, или даже укрепится.

2. Инфляция остановилась на уровне 17% годовых, и в апреле будет приблизительно то же самое.

3. Мировые цены на нефть должны сейчас быть на уровне $55-60 за баррель. Эта цена зависит от ситуации с Ираном, от позиции Ирака, от развития нефтяного сектора США.

4. К сожалению, евро в последнее время сдает свои позиции. В апреле он может немного укрепиться — в пределах $1,1-1,15.

Анатолий Милюков, исполнительный вице-президент Ассоциации российских банков:

1. Рубль будет постепенно укрепляться, и на конец апреля курс составит 60,5 руб. за доллар.

2. Инфляция будет умеренно сокращаться — на 0,5% по сравнению с мартом.

3. Цены на нефть будут понемногу повышаться и составят $58-60 за баррель. Факторов, влияющих на это, много — и политических, и экономических, и конъюнктурных.

4. Разрыв увеличится по сравнению с нынешним пункта на два-три, и курс евро составит около $1,3.

Андрей Поденок, президент Московской ассоциации предпринимателей:

1. Никакой экономической предпосылки для укрепления рубля нет.

2. Инфляция еще не добрала последствия почти двукратного роста доллара к рублю. Откуда официальные органы берут 12-13%, мне непонятно. 20-25% действительно может быть.

3. Рост цен на нефть нереален, особенно в связи с тем, что все согласны отменить санкции в отношении Ирана. Если цена сохранится на уровне $55, будет хорошо.

4. Евро экономически сильнее, но хуже защищен военно-политически, поэтому доллар будет укрепляться по отношению к евро.

Олег Прексин, заместитель председателя комитета РСПП по международному сотрудничеству:

1. Скорее всего, будут преобладать котировки в районе 60 руб. за доллар плюс-минус 2-3 руб.

2. Инфляция стабилизировалась на уровне 0,2% в неделю, и признаков того, что этот уровень снизится в апреле, нет. В итоге мы выйдем на годовой темп инфляции 17%.

3. Средняя цена на нефть марки Brent в апреле ожидается $60 за баррель. В течение месяца уровень котировок может опускаться до $55.

4. Курс доллара и евро неуклонно приближается к паритету, в апреле можно ожидать колебания в диапазоне $1,05-1,15 за евро.