За апрель сельскохозяйственный рынок в Чикаго, не смотря на царящий пессимизм, проявил признаки оживления. Пшеница подорожала на 41.25 цента за бушель, кукуруза – на 21.25 цента за бушель, соя – на 48.50 цента за бушель. За последние полгода это не самые плохие результаты роста, а по пшенице самые лучшие.
Пожалуй, наиболее важной темой завершившегося календарного месяца стала историческая покупка Китаем 115 тыс. тонн американской кукурузы. Долгая дорога, как говорится, начинается с первого шага, который частенько бывает самым трудным. А тут ещё пришлось и экспортёрские эполеты на импортёрские погоны поменять. Учитывая склонность китайцев к условностям, этот шаг им дался непросто. Однако он сделан и наиболее дальновидные инвесторы сейчас пытаются прикинуть сколько кукурузы поглотит многообещающий рынок в Поднебесной. Точно определить это невозможно, поэтому трейдерские догадки теряются где-то за пятимиллионным горизонтом. Наиболее смелые предполагают, что Китаю по импорту в долгосрочной перспективе потребуется до 25 млн тонн кукурузы. Понятно, что процесс более точного прогнозирования и реакции рынка на расчёты аналитиков займёт немало времени, счёт может пойти на недели и месяцы. Наверное, нет нужды лишний раз говорить о том, что основным поставщиком товара для китайских потребителей станут США – главный производитель и экспортёр кукурузы в мире.
Запасы кукурузы в США к началу следующего сезона, который начинается в сентябре, оцениваются сейчас на уровне 48.235 млн тонн. Это вполне нормальный показатель остатков, который означает, что до нового урожая американские переработчики испытывать каких-либо проблем с поставками сырья не будут. Однако официальная статистика Депсельхоза на 10 апреля пока не учитывала, что Китай станет импортёром кукурузы. Более того, в более ранних прогнозах Китай фигурировал в качестве её, пусть и небольшого, но экспортёра.
Если всё же допустить, что до осени Китай одолеет двадцатипятимиллионный импорт, то переходящие из сезона в сезон запасы кукурузы в США можно будет смело ополовинить. Остатки товара на уровне 25 млн тонн чикагские биржевики воспринимают как угрозу национальной безопасности, так как почти весь спирт в США вырабатывается из кукурузы. То, что американцы заправляют спирт в бензобаки, со времён предшественника президента Обамы ни для кого не является секретом.
Однако до нового американского урожая ещё четыре месяца и, хотя бы, поэтому нельзя скидывать со счётов погодный фактор, например, чрезмерно засушливое лето, которое может помешать нормальному развитию засеянной по весне культуры. В этом случае потенциально проблемная ситуация с запасами американской кукурузы может только усугубиться.
Corn No. 2 Yellow Monthly History

Немаловажен и технический фактор. Крупные инвесторы, кроме индекс-фондов, находятся в коротких позициях, которые в случае неблагоприятного подъёма чикагских котировок должны будут закрываться длинными позициями. Это может усилить напор «быков».
Подобному риску подвергаются и инвесторы на пшеничном рынке в Чикаго, у которых до недавнего времени на руках находилось рекордное количество коротких (на продажу) контрактов. С фундаментальной точки зрения, пшеничный рынок с огромными, едва ли не рекордными, запасами продолжает оставаться негативным. Тем не менее, за апрель цены на пшеницу в Чикаго, как видно, отнюдь не снизились. Вероятно, негатив рынка постепенно уменьшается. Одновременно возрастают и инвесторские риски, терпеть которые вряд ли кто собирается. К опасениям инвесторов за свои вложения могут добавиться опасения за неблагоприятные погодные условия. В мае американские метеорологи прогнозируют

Wheat No. 2 Soft Red Monthly History

Если допустить мысль о том, что мировые цены в Чикаго на кукурузу и сою поднимутся, то они неизбежно потянут за собой цены пшеничные. Вероятнее всего, что это обстоятельство каким-то образом оживит и внутренний российский рынок. Степень оживления цен на российском рынке будет, среди прочего, зависеть от потенциально гораздо более скудных, чем ожидалось ранее, остатков пшенички на элеваторах.
Soybeans Monthly History

Не окажутся ли цены от 26 марта 2010 на новороссийскую четвёрочку на ближайшие несколько месяцев недостижимо низкими?

Сказать, что сахарный рынок находится в депрессивном состоянии, значит, ничего не сказать. Цены валятся с начала февраля. И, кажется, этому не будет конца. Вместе с тем, бразильские операторы и производители сахара полагают, что биржевая цена в 15.00 центов за фунт отражает себестоимость бразильского сахара. Если же сахар-сырец будет торговаться ниже этого уровня, то бразильцам будет интереснее продолжать насыщать свой внутренний сахарный рынок, на котором белый сахар стоит 623 доллара за тонну с завода, на 153 доллара дороже, чем гораздо более качественный белый сахар в Лондоне. Справедливости ради надо отметить, что внутренний сахарный рынок Бразилии слабеет, так как сафра 2010-11 (новый сезон сбора и переработки сахарного тростника) уже начался. Причём бразильский рынок слабеет в гораздо большей степени, чем рынок внешний. Ещё в апреле можно было наблюдать бразильско-лондонский арбитраж на уровне 250 долларов и выше, когда сахар с завода в Сан-Паулу стоил более 700 долларов за тонну.
Другим выходом для бразильцев из ситуации, когда внешний сахарный рынок не устраивает их по ценам, является больший акцент на производстве спирта, который используется в качестве заменителя бензина. Более половины потребляемого топлива в Бразилии составляет спирт. В начавшемся сезоне бразильские заводы планируют перерабатывать 54.6% тростника в спирт и только 45.4% — в сахар. Если мировые цены снизятся ещё больше в ближайшее время, то сахаро-спиртовой комплекс Бразилии увеличит долю перерабатываемого в спирт тростника. Соответственно доля тростника, который будет предназначен для производства сахара, уменьшится. Сделать такую переналадку оборудования на сахаро-спиртовых предприятиях, многие из которых могут выпускать как сахар, так и спирт, легче в начале сезона в ходе пуска завода. В середине сезона по техническим причинам это сделать гораздо труднее.
Sugar #11 Monthly History

Однако то, что считают бразильские производители – это только одна сторона медали. Другая – заключается в том, что даже по таким ценам сахар на мировом рынке не особенно востребован. Внимание брокеров сейчас сконцентрировано на уменьшении спроса на сахар в Индии и Китае. В обеих странах наблюдается переход от дефицитного сезона 2009-10 к бездефицитному сезону 2010-11. Ситуацию на сахарном рынке осложняет, точнее отравляет, евро. Европейская валюта слабеет, — кредитный рейтинг долгового бремени Греции и Португалии был понижен. На горизонте замаячил призрак Испании. Долговой кризис расползается по Европе. В этом квартале некоторые биржевики настроены увидеть 10.00 ц/ф. Процесс этот может занять некоторое время.
За апрель сахар-сырец на бирже подешевел на 1.54 ц/ф, за февраль и март – на 5.77 ц/ф и 7.54 ц/ф соответственно. Динамика ценовых изменений в Лондоне на белый сахар была схожей: февраль – 73.00 долл/т, март — 165.90 долл/т, апрель – 33.90 долл/т. Налицо уменьшение темпа ценового снижения, что может стать поводом для возникновения периодов коррекции и консолидации на общем негативном фоне.

Российский сахарный рынок, следуя за котировками в Нью-Йорке, продолжает деградировать. В апреле заводской индекс цен на сахар по отношению к марту упал на 47 долларов. В мае таможенная пошлина на импортный сахар-сырец снизилась на 90 долларов до 50 долларов за тонну. В июне пошлина снова возрастёт, но, в связи с изменением методики расчётов, уже на 150 долларов до 200 долларов за тонну. По данным операторов международного рынка в мае РФ может завезти на свою территорию около 500 тыс. тонн сырца, в июне – 400 тыс. тонн и в июле – 350 тыс. тонн. Думается, что в мае, учитывая такие колебания в размерах таможенного тарифа, на территорию РФ может быть выпущено более 500 тыс. тонн сахара-сырца с возможным сокращением объёмов импорта в летние месяцы.
Стоит всё же учитывать, что 1.2 млн тонн импортного сырца в мае – июле хватит только для того, чтобы стране протянуть до нового свекловичного сезона. Избыток сахара может привести к излишнему давлению на российские цены. К началу мая в российских портах уже скопилось около 700 тыс. тонн сахара-сырца. Можно представить, что будет к концу пятидесятидолларового месяца. Ведь охотников дополнительно выплачивать в казну по 150 долларов за тонну сахара-сырца на падающем рынке в июне будет очень немного, не смотря на данные международных операторов.